刘链

11月13日，央行公布的10月金融数据显示，10月新增人民币贷款（包括非银贷款）6970亿元，比2017年同期多增338亿元，人民币贷款余额同比增长13.1%，比9月下降0.1 个百分点；新增社会融资7288亿元，同比少增4716亿元，社会融资余额同比增长10.2%，同口径下社融增速比9月下降0.4个百分点；M2同比增长8.0%，增速环比下降0.3个百分点。

总体而言，10月金融数据略超市场预期，主要表现在企业融资乏力致信贷低于预期，且社融增速继续下行，信贷结构继续向零售领域倾斜。

虽然10月新增6970亿元贷款，同比多增338亿元，但这一数值仍低于市场普遍预期的均值7500亿-8000亿元；剔除非银贷款-268亿元后，新增人民币贷款7238亿元，同比多增602亿元。10月新增信贷规模不及预期，主要是受企业一般信贷投放（不包含票据）拖累所致；10月，企业一般信贷投放仅新增439亿元，同比少增2081亿元，其中，短期贷款负增长1134亿元，实际上，2018年以来，短期贷款一直表现不佳，反映了企业信贷需求的疲软；中长期贷款尽管新增1429亿元，但增量为2018年以来的最低水平，比2017年同期少增1021亿元，主要原因在于企业再投资需求较弱，及地方政府债务监管加码使得平台融资受限，后续需进一步观察中长期信贷的表现。

在企业融资需求未有明显改善、银行信贷投放较为谨慎的情况下，10月票据融资依然维持高增长，当月新增1064亿元。居民端贷款仍是银行信贷投放的主力，当月新增5636亿元，无论是以消费贷为主的短期贷款还是以按揭贷为主的中长期贷款均有较好的表现，分别新增1906亿元和3730亿元。……