方力

11月21日晚间，科大国创（300520.SZ）发布关联收购报告书（修订稿），此前的11月14日，公司曾经发布收购报告书草案修订稿，报告发布当天，科大国创一度涨停，资本市场对于此次收购给予积极反应。

然而，资本市场所展现出的态度是否和收购公司的质量相一致呢？《证券市场周刊》记者认为不尽然。

标的公司现金流异常

关联收购报告书（修订稿）显示，科大国创拟18.76元/股向孙路等8名持股人购买其合计持有的贵博新能100%股权，交易作价6.91亿元。同时，科大国创拟募集配套资金不超过1.86亿元，拟用于新能源汽车电池管理系统产业化建设项目、新能源汽车电池管理系统研发中心建设项目、新能源汽车核心控制器检测试验中心建设项目和本次交易中介费用及相关税费等。

此次交易为关联交易。史兴领为贵博新能的总经理，他本人自2000年12月起历任科大国创区域市场总监、部门经理、副总经理、董事，2017年2月辞去科大国创副总经理职务，受聘担任贵博新能总经理。截至报告书出具日，史兴领直接和间接持有科大国创4.87%股份。

贵博新能系一家专业从事新能源汽车电池管理系统技术研发及相关产品生产、销售和技术服务的高新技术企业，并致力于成为以新能源汽车电池管理系统为核心的新能源汽车电源系统总成提供商。

2016-2017年及2018年上半年，贵博新能的收入分别为4503万元、9902万元、7088万元，净利润分别为650万元、615万元、1593万元（2017年在管理费用中列示1646万元股权激励费用，扣除此影响，2017年公司净利润为2261万元）。……