王丹

在中华传统数字文化中，“12”是一个吉利和重要的数字。

一纪12年。《证券市场周刊》主办的“卖方分析师水晶球奖”评选也刚好走过了整整一纪的周期，与卖方分析师群体一道见证了中国资本市场的风云变幻。

日前，“2018第十二届卖方分析师水晶球奖”评选活动落幕，普华永道会计师事务所对收回的3063本有效投票手册进行了录入和计算，最终确定了本届榜单。来自38家研究机构的近千位分析师和销售经理参评，最终20家机构的分析师瓜分了单项奖。按照综合总分排序，广发证券、长江证券、兴业证券、海通证券、国泰君安的研究团队分获“本土金牌研究团队”前五名。

市场持续调整选票向头部研究所集中

过去一年，市场处于持续调整中。截至11月21日收盘，2018年，上证50指数跌幅14.3%，创业板综指跌幅更是高达24.69%。

在这一过程中，A股具有去散户化特征。以融资余额为例，沪市融资余额2015年6月最高达到14800亿元，目前已经下降至4700亿元，相当于2014年11月的水平。融资余额下降10000亿元，个人投资者去杠杆和离场的迹象明显。

机构投资者虽然也出现了净值下降，但在市场中的相对份额进一步提升，继续保持市场中的主导力量地位，由于卖方分析师主要服务于机构投资者，因此仍保持着更大的话语权和影响力。

从市场内部结构来看，以2015年6月为分水岭，前后呈现出反向对称性。2012年至2015年年中，以创业板为代表的小盘股不断、反复走强于大盘股，创业板综指相对于上证50指数的市盈率比值一度上升至10.78、市净率比值达到6.66。……