吴辰星

（盐城工学院经济管理学院，江苏 盐城 224051）

引言

美国东部时间2018年7月6日凌晨0：01分，美国正式开始对340亿美元的中国产品加征25%的关税，这是迄今为止经济史上规模最大的贸易战。随着中美贸易战的打响，与国际贸易紧密相关的汇率问题也随之进入大众和学术界的视野。实际有效汇率指数（Real Effective Exchange Rate），简称REER，是一国货币对一篮子他国货币剔除通货膨胀后的加权平均汇率。REER作为一国货币综合购买力及对外价值的主要衡量标准，其编制的合理性和科学性问题显得十分重要。在全球化贸易和垂直化生产的大背景下，REER比双边汇率更能体现出汇率变动对一国整体产出和宏观经济的影响，因此科学编制的REER能够作为贸易政策制定的依据[1]。

关于REER的编制，国际组织（如国际货币基金组织、国际清算银行等）通行的做法是直接沿用McGuirk（1987）在Armington（1969）产品需求理论基础上提出的“双重贸易权重”[2～3]。以人民币REER中的美元权重来举例：第一部分权重衡量的是中国从美国进口时中、美两国产品在中国市场形成的竞争大小；第二部分权重衡量的是中国对美国出口时中、美两国产品在美国市场形成的竞争大小以及中、美两国产品出口向第三方市场的竞争大小[4]。

然而，“双重贸易权重”提出时期，还未形成全球化的垂直分工。因此，Armington和McGuirk假设国家之间并不涉及同一产品不同生产阶段的分工，且进出口贸易也仅仅限于最终产品贸易。在当今全球价值链革命造成中间品贸易迅猛增长的背景下，国际分工格局已经从产品细化到生产环节。……