李治宇 董庆前

[摘要]当前，推进国有企业去杠杆已成为防范系统性金融风险的重要任务和关键环节。党的十九大报告及中央全面深化改革委员会都明确提出，要积极推进降低宏观杠杆率，特别是要降低国企杠杆率。要推动国企去杠杆取得实质性进展，需要将去杠杆与转型升级有效结合，加快实现高质量发展。

[关键词]国有企业 去杠杆 转型升级 [中图分类号]F276.1 [文献标识码]A

近年来，国有企业杠杆率上升较快，在宏观经济下行压力增大的形势下，国有企业投资收益呈边际递减态势，面临较大的市场风险和流动性风险，影响到整个国民经济的健康稳定发展。资产负债率是衡量企业杠杆率的常用指标，根据国家金融与发展实验室、国家资产负债表研究中心公布的数据显示，2017年国企资产负债率为65.7%，同比下降0.4个百分点，但国企债务占全部非金融企业部门比重为62%，同比增加3个百分点。可见推进国有企业去杠杆依然是国企改革的重中之重。随着供给侧结构性改革的推进，国企杠杆率已得到一定程度的控制，并呈现缓慢下降态势，但是去杠杆的效果还不明显，国有企业长期以来结柯性、制度性问题依然没有得到有效解决，转型升级任务依然艰巨。因此，国有企业需要统筹考虑去杠杆与转型升级问题，既要把风险降下去，又要把质量提上来。

国有企业去杠杆的目的及实施效果

防范系统性金融风险和实现提质增效是国企去杠杆的主要目的。……