廖唐勇

(广州大学 华软软件学院,广州 510990)

一、典型的特征性事实

第一个基本事实是,中国的股票投资者数量庞大。随着国民财富的增长,大众理财意识也普遍提高。在投资渠道相对有限的现实约束下,进入门槛较低的股票投资已成为普通大众最主要的投资方式之一。根据中国证券登记结算统计年鉴的数据,2016年末共有自然人投资者11 778.42万。

第二个基本事实是,技术分析方法得到了广泛的运用。根据深圳证券交易所[1]在2017年的调查数据,71%的投资者的投资风格以短线交易与趋势投资为特征,投资者主要从网络类媒体获取信息(40.3%～43.3%)并依据技术指标分析进行投资决策(40.4%)。

第三个基本事实是,大部分投资者是亏损的。据同花顺投资账本统计数据,2016年A股亏损股民比例达73.2%,人均亏损50 345元。

如此众多的投资者在依赖技术分析进行交易,但大多数的投资者却又陷入亏损。以至于许多时候技术分析被认为艺术成分多于科学成分。更有甚者,技术分析偶尔被污名化,被认为是玄学、伪科学(当然,基本分析方法也同样饱受非议)。

那么,究竟是技术分析无效,还是技术分析方法没有被正确地使用呢?一个明显的常识是,技术分析有时有效,而有时又无效。技术分析何时有效,何时无效?究竟应何时使用、怎么使用才能提高技术分析的有效性?这正是本文的研究目的。

二、文献回顾

1. 技术分析的定义

技术分析是基于历史信息,应用逻辑、统计等方法,归纳总结出过去所出现的典型市场行为特点,得到一些市场行为的固定模式,并利用这些模式预测证券市场未来的变化趋势(李向科,2015)[4]。……