朱莲美,徐 丹, 朱琴慧

(中国矿业大学(北京) 管理学院,北京 100083)

一、引言

新三板对挂牌企业的财务状况不做硬性要求,但却重视企业的股权结构、成长潜力及合规性,由于新三板的这些特性,特别受中小微企业的青睐。因此,新三板企业的价值研究应围绕企业成长性、市场流动性和合规性展开,本文拟探讨企业成长性与企业价值的关系。

新三板在国内发展尚处于起步阶段,相关研究较少,现有研究主要可归纳为三个方面:蒋丽舟(2011),丁禹(2015)对我国新三板挂牌企业的成长性进行了研究,并对所选样本企业成长性进行了排序;林乐芬、唐峥(2015),陆泱(2013)等对我国新三板挂牌企业的融资效率进行了分析,研究发现中小企业在新三板市场中的定向增发与增资比较活跃,融资效果也较为明显;纪汉霖、李光辉、邢浩(2015),闫庆友、陶杰(2014)[1]研究了新三板挂牌企业的财务绩效,发现其财务绩效在挂牌前后并没有显著改善,企业财务绩效主要取决于企业经营状况。

现有研究主要集中于对新三板企业价值、企业成长性的独立研究,而鲜有针对新三板企业成长性与企业价值关系的研究。本文在总结现有研究的基础上,选取样本企业并对其成长性及企业价值分别进行计算,并利用回归方程分析两者之间的内在联系,探究新三板企业成长性与企业价值的关系。

二、新三板企业成长性评价体系

1.企业成长性主要影响因素分析

本文按来源将影响因素划分为内部影响因素及外部影响因素两大类。……