摘要：近年来电子商务的疯狂增长助推了消费金融领域的创新，京东金融为其会员提供信贷促进其提前消费，并将应收账款资产打包出售进行资产证券化。我们研究发现，京东通过资产证券化操作，具有融资门槛低、资产出表等优点，但也存在不足，为此，本文提出应进行投资者清单负面管理和完善风险隔离两方面对京东白条ABS进行优化。

关键词：京东白条；资产证券化；资产出表；风险隔离；

一、资产证券化简介

资产证券化（Asset-backed Securities），又称资产支持专项计划，即把稳定产生现金流的资产剥离出来成立特殊目的实体即SPV，SPV以现金流为担保向投资者发行资产支持证券，以发行收入购买证券化资产，最终以资产产生的现金收入偿还投资者。SPV的设置实质是保证SPV与发起人的破产风险隔离，即在发起人破产时，发起人转让给SPV的基础资产组合不被列入其破产资产。

二、京东白条案例简介

（一）京东白条简介

京东白条为用户提供赊购服务，京东会员可享有最长30天的延后付款期或最长24期的分期付款方式。京东白条ABS产品，是用户用白条先购物、后付款，京东再将白条分期债券重新组合后，打包出售给金融机构，从而提前获得流动性。以互联网消费金融资产作为基础资产进行证券化的资产证券化项目。

（二）京东白条ABS特点

首先，京东白条基础资产的分散性良好，非常有利于分散违约及损失风险。其次，为了解决期限错配问题京东白条采用循环交易結构。……