杜妍

【摘要】优质“独角兽”采用CDR形式回归A股，将重塑投资者对于A股上市公司的估值预期，提升A股上市公司平均质量，优质“独角兽”通过发行CDR所募集的资金将投入到本公司国内的高新技术产业项目上，进而推动我国经济结构调整和产业结构升级。

【关键词】中国存托凭证 中概公司回归A股

近期，有关中国存托凭证（China Depositary Receipt，CDR）的新闻不断出现在人们的视野中，监管层更是少见地密集表态。2018年3月30日，国务院发布了《关于开展创新公司境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（以下简称《意见》）就CDR试点正式表态，鼓励符合条件的新经济独角兽公司选择CDR或IPO方式回归A股。随后，证监会于5月4日就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见，并于6月6日公布了《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》（以下简称《管理办法（试行）》）。一时间，内地资本市场上掀起了一波CDR浪潮，在证监会的同意下，部分公墓基金更是推出了3000亿元战略配售基金（2018年6月11日，易方达、华夏、嘉实、招商、南方、汇添富6家基金公司作为首批获批的金融机构，推出了总额达3000亿元的战略配售基金直指CDR）直指CDR。那么CDR究竟为何物？这还得从存托凭证（Depositary Receipt，DR）说起。

一、存托凭证（DR）的概念、发展及分类

（一）存托凭证（DR）的概念

存托凭证（DR）是一种在某国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，是一种企业跨国融资所常用的金融衍生工具。通常情况下，某国的一家公司受限于本国市场政策法规、会计准则等要求无……