胡巧珍 周伟 寇爱青

摘要：2008年，中国正式推出了首个贵金属期货——黄金期货，2012年上海期货交易所正式开始白银期货合约的交易。白银期货的推出是中国经济发展和繁荣的重要标志。它不仅有助于补充中国的期货市场和金融市场产品，而且有助于促进中国白银产业的可持续发展。

关键词：白银；期货；发展

1引言

随着我国金融市场的发展与深化改革，我国期货市场也在不断的完善，2012年5月10日，白银期货上市标志着中国贵金属期货的发展向前迈进了一步，同时，从白银投资的角度来看，这一点更为重要。

在研究期货市场方面，很多国外学者进行了具体的研讨与探索：比如美国玉米期货市场的有效性分析（Larson，1960），也有通过分析悉尼期货交易所中羊毛期货的日收盘数据序列来分析羊毛期货的价格序列（Pretez，1975），除此之外，另外还有纽约金属交易所和悉尼期货交易所黄金期货价格数据的分析（Weston，1985）、对中国的小麦和大豆的期现货价格进行实证研究（Wang 和Ke，2005）以及分析中国上海证券交易所和深圳证券交易所的A股和B股日常价格数据序列（Chaeles 和 Darne，2009）。

由于中国期货市场发展滞后，国内文献对白银期货的分析也较少，许多实证研究都针对市场，但白银期货研究报告数量相对有限。方文生（2012）首先就研究了白银期货上市的影响及投资策略，李亚兰（2014）也对中国白银期货市场的多重分形特征进行了深入研究，师芸（2016）、韩苗和张学东（2016）都对中国白银期货市场与现货价格关系进行了实证研究，进而张雪峰（2016）对金银价格走势下白银如何投资做出了合理性分析。……