王梦霞

对于上市公司而言，股利的支付往往象征着公司的获利能力及公司良好的财务状况。合理的股利政策即研究股利支付与留存利润之间的平衡，在保证企业经营发展需要的同时，又能保障股东权益不受损害。当前，我国上市公司股利分配情况并不乐观，不分配、分配无规律、分配不连贯等问题屡见不鲜，若放任自流，难免会损害企业相关各方利益甚至危及整个市场的经济秩序。因此，合理划分企业的生命周期、对不同阶段的特征进行对比分析、探究适合企业的股利政策对企业的持续稳定发展至关重要。

一、文献评述与研究设计

自2001年Fama和French首次以生命周期这一崭新视角来探索股利分配政策、2006年DeAngelo明确提出生命周期股利政策理论以来，海内外学者积极对此进行研究，以求验证这一理论的正确性。从目前的研究成果来看，基于生命周期理论的股利政策与国外企业的情况似乎更为契合，国外学者的研究结论大多表明企业股利分配与其生命周期确有关联。而国内学者们的结论却似对生命周期理论与股利政策之间是否具有关联存在争议。本文试图从股利支付方式、股利支付率、支付稳定性三方面进行论证，以探究我国上市公司股利政策是否具有生命周期的阶段性特点。

1.生命周期理论与股利支付方式。股利支付的形式一般有股票股利、现金股利、实物股利和负债股利等。采用股票股利方式分红，企业支付的股东股利是企业增发的股票。……