曹城 汪文翔 叶智韬 吕睿鑫

摘要：本文通过对供应链金融特殊性的思考，将期权引入到贷款中。同时因为是基于供应链金融这一背景，所以结合其特殊属性，更能推动一整条产业链的发展。本文发现这样的结合对贷款人和借款人都能提升效用。

关键词：供应链金融贷款期权契约

一、引言

供应链金融是当今金融学术前沿的话题之一， 在供应链金融上，已经诞生了许多的金融品种，而本研究的方向是，在供应链金融的背景下，将衍生产品之一的期权同银行最传统的业务贷款结合起来，从而构造出一款新的产品。目前学界已有的相关研究是将期权嵌套到贷款中，但都未能摆脱传统期权的模式。我们想要构造的是一款全新的期权品种，意在摆脱传统期权费的束缚，通过供应链金融特有的模式，可以使期权持有者免去期权费的支付，而用其他的方式代替，并且通过这种期权，可以大大促进供应链金融的发展。

二、将期权融入供应链金融的可行性

金融衍生品出现的初衷，就是为了规避风险，但缘于其杠杆往往过高，被很多投机者当作“赌博”的工具。笔者首先对普通期权进行深入思考，认为期权就是买方通过交付期权费来取得未来是否买入或卖出某项资产的权利。这种传统的期权交易中隐含一种很好的平衡关系，将这种关系提取出来表现为：甲方通过给乙方一定的好处来取得未来对乙方的选择权，并且选择权也不仅局限于是或否的选择，而是在A与B之中进行选择。……