刘海玉，孙付华

(1.河海大学 商学院，江苏 南京 211100；2.河海大学 环境会计与资产管理研究所，江苏 南京 211100)

目前，国家积极推动混合所有制改革,旨在促进国有资本和其他资本真正做到同心同力，发挥各自优势。但在改革实践中，国有资产的配置方式并没有明确标准。而在探讨哪种国有股权比例最优时，制衡股东存在的必要性也受到关注。研究这些问题，有利于完善企业的治理结构和管理方式，从而提高企业绩效。

已有研究表明，国有股权对于企业绩效的影响是矛盾的。有学者认为，国有股权是无效的。如BOUBAKRI等[1]发现民营化能够带来企业盈利的增加。LI等[2]也提到部分私有化和代理成本的降低可以提高公司效率。也有学者持相反观点，如POSTULA等[3]发现私有化可能会受到管理人员的强烈抵制。国内学者普遍认为当国有股权比例达到合理的范围时，国有资本可以发挥其效用。付宝森等[4]研究发现国家持股比例和企业绩效的关系是不对称的U型曲线。廖红伟等[5]认为国有控股公司应适度降低国有股权比例，如引入机构投资者。董梅生等[6]认为对垄断程度高的行业进行混合所有制改革时,应当提高国有股权比例至最优水平。

关于股权制衡方面，有学者认为，如果企业存在数个大股东彼此牵制，企业往往具有更好的绩效表现。如MAURY等[7]指出，不同性质的大股东均匀持股有利于公司价值的提高。梅世强等[8]认为股权制衡能有效监督利益各方。熊风华等[9]还强调，大股东存在对实际控制人的制衡效果与实际控制人性质相关。……