解玫

摘要：2016年6月末，我国广义货币（M2）余额已达149.05万亿元，货币超发已成事实。文章在重新定义我国超额货币供给口径的基础上，运用主成分分析法研究我国超额货币供给结构的整体水平，并进一步通过主成分回归分析影响我国超额货币供给部门结构形成的主要因素，指出要从根源解决解决我国货币超发问题，必须适当调整国民收入分配格局，改善居民部门在国民收入分配格局中的不利地位。

关键词：超额货币供给；部门结构；主成分回归分析

一、引言

根据货币金融学原理，货币超发是指货币发行增长速度超过货币需求的增长，即货币发行量超过了维持经济正常运行所需要的货币量。近年来，人民币货币供应量增长迅速，截至2016年6月月末，广义货币（M2）余额达到149.05万亿元，同比增长11.8%。2015年年底，我国国内生产总值为68.55万亿元，是1999年GDP规模的7.57倍，同期广义货币供应量M2从117638.10亿元增长到1392278.11亿元，为11.84倍，可见，我国货币超发已成事实。

接下来的问题是究竟如何衡量货币是否超发，以及哪些因素导致了货币的超发？要研究这些超发的货币从何而来首先需要弄清究竟是哪些因素影响着我国超额货币的供给部门结构。一般来说，社会再生产包括生产与分配两个环节，分配环节又有消费和储蓄，储蓄又对应着扩大再生产。社会财富生产和分配的结果，就反映在存款货币银行的资产负债结构上。企业投资生产需要预付货币资本，居民部门同样存在借贷消费，于是银行对各部门的债权就成为超额货币供给部门结构的重要因素之一；……