李明君

摘要：文章选取上海市1993～2015年的各研究变量数据为样本，基于Feldstein生命周期假说模型实证分析了养老金支出等因素对上海城镇居民消费的影响。研究表明，上海市养老保险支出与城镇居民消费之间存在协整关系，并且上海市养老保险支出存在资产替代效应。养老保险支出和可支配收入都是城镇居民消费支出的Granger原因。此外，居民储蓄增加对城镇居民消费具有抑制作用。因此，上海应从完善养老保险制度和健全收入增长机制等方面建立扩大消费需求的长效机制。

关键词：养老保险支出；消费支出；协整分析；Granger因果检验

一、引言

近来，继“一带一路”、供给侧结构性改革之后，伴随着十九大的召开，中国的经济再次成为全球关注的焦点，然而投资过热、国际收支顺差严重、国民消费严重不足成为了中国经济的主要特征。因此如何有效地拉动消费成为各界广泛关心的问题。十九大后社会保障作为人民生活的安全网的作用又一次被强调，因此完善社会保障体系对消费意义重大。而养老保险作为社会保障的一个重要组成部分，其对消费的影响以及对经济的拉动成为了越来越炙手可热的话题。

Ando和Modigliani（1963）提出的生命周期模型认为， 消费者试图通过消费的跨期调节来实现生命周期内的效用最大化。此后，Feldstein（1974，1996）在Modigliani生命周期模型的基础之上提出扩展的生命周期模型以探究美国消费、储蓄和养老保险关系，他认为养老保险通过资产替代效应和引致退休效应对消费产生影响，并且养老保险对于储蓄有挤出效应。……