梁梁

摘要：近年来，我国企业杠杆率高企，债务负担明显加重。山东省作为工业大省，其工业企业高杠杆问题也较为突出。通过数据对比发现，山东大中型国有企业加杠杆问题突出，规模以上私营企业资产负债率持续下降。文章结合山东区域经济金融发展特征进行深入探究，并进一步分析了山东国有企业高杠杆问题蕴藏的风险隐患。

关键词：杠杆率；资产负债率；隐性担保；产能过剩

一、山东工业企业杠杆率结构分析

（一）山东工业企业高杠杆突出表现于国有企业

近年来国有企业加杠杆是导致我国非金融企业部门杠杆率高企的重要原因。2007年以来，全国工业企业中，国有企业与私营企业的杠杆率走势明显分化，国有企业的杠杆率水平呈现逐年走高之势，而私营企业的杠杆率水平则于2008年开始低于国有工业企业杠杆率水平，且明显逐年走低，虽然2013年有上升趋势，但2014年又回落并持续走低，国有与私营两者的“剪刀差”呈扩大趋势。

2009年以来，山东工业企业中，国有企业的杠杆率水平呈现较为明显的上升趋势；而私营企业的杠杆率则基本维持在同一水平（资产负债率46%左右），低于全国水平。反映出山东工业企业高杠杆突出表現于国有企业。

（二）山东工业企业高杠杆主要症结在于大中型企业

按照企业规模大小进行数据对比，山东大中型企业的杠杆率水平（资产负债率60%左右）一直高于全省工业企业的平均水平（资产负债率55%左右）。由于小型企业杠杆率大幅走低，与大中型企业的差值更为显著。……