王义鑫 齐书琴 刘玉萍

摘 要：随着我国中小板市场的蓬勃发展，高管离职现象逐渐受到广大学者的关注。高管离职对公司成长性存在什么样的影响？本文选取中小板上市公司2011年-2017年的数据进行方差分析、回归分析等实证分析，考虑了高管是否持股、高管年龄等高管个人因素以及高管离职规模、公司所处行业等公司因素。结论表明：高管离职对公司成长性存在负向影响，且该影响的大小与高管是否持股以及公司所处行业有关，与高管年龄无关。

关键词：高管离职；公司成长性；方差分析

一、引言

自2009年创业板开板以来大量高管辞职的现象引发人们的关注，这一现象被称为“高管离职潮”。高管离职的原因是什么、目的是什么、会带来什么样的影响、应该如何应对如何预防等问题成为了广大学者关注的焦点。在创业板高管离职引发关注的同时，人们注意到中小板同样存在高管离职潮的现象，甚至更为严重，并且在最近几年呈逐渐增长的趋势。

高管（本文将高管定义为公司的董事会、监事会、经营层成员）和公司是委托代理关系（Kato和Long，2006），那么这样的委托代理关系在我国存在什么样的问题呢？高管离职对公司成长性产生了什么样的影响？所产生的影响是否与高管个人情况及公司所处行业有关？基于以上问题，我们有必要探讨高管离职对公司成长性所产生的影响和影响是否与高管持股与否等个人情况以及公司所处行业存在关系。……