吴一波　王冠

摘 要：近年来，ICO融资模式作为区块链技术筹资的创新途径在全球备受投资者青睐，但因其涉嫌非法集资，中国人民银行等七部门于2017年9月4日发布公告直接叫停了各类ICO项目。本文结合公告中涉及到的三种非法集资犯罪类型对ICO融资模式中的非法集资问题进行分析后认为，应从对ICO项目实施强制信息披露制度、将ICO纳入《证券法》规制范围、借鉴国外监管沙盒制度、实施ICO合格投资者制度、数据对接监管部门等方面着手，加强对ICO融资模式的监管。

关 键 词：ICO；融资模式；非法集资

中图分类号：D924.3 文献标识码：A 文章编号：1007-8207（2018）06-0109-08

收稿日期：2017-12-20

作者简介：吴一波（1994—），男，江苏扬州人，华东政法大学刑法学硕士研究生，研究方向为金融刑法；王冠（1985—），男，安徽灵璧人，上海市静安区人民检察院检察官，华东政法大学刑法学博士研究生，研究方向为金融刑法。

一、ICO融资模式简述

ICO（Initial Coin Offering），中文一般译为“首次代币发行”或“虚拟货币首次公开发售”，是一种为加密数字货币/区块链项目筹措资金的常用方式，早期参与者可以从中获得初始产生的加密数字货币作为回报。由于代币具有市场价值，能够兑换成法定货币，因此可以作为项目的开发成本。ICO的代币可以基于不同的区块链发行，目前较为常见的是基于以太坊（ETH）和比特股（BTS）区块链的发行，由区块链提供记账服务和价值共识以实现代币的全球发行和流通。

究其本质而言，ICO也是一种公开发行，但与IPO（股票首次公开发行）不同的是，其将发行的标的物由证券换成了数字加密代币。……