谢婷婷 李玉梅

摘 要：本文运用1997-2016年23个新兴市场国家的年度数据，通过构建面板数据模型分别考察国内指标因素和国际指标因素对国际资本流动的影响。通过研究得出以下启示：新兴市场国家应加速发展本国经济，促进国际收支平衡；新兴市场国家应建立完善的预警机制，加强对资本流动的监管；新兴市场国家应密切关注国际形势变化，加强资本流动监管的国际协调与合作。

关键词：新兴市场国家；国际资本流动；国内指标因素；国际指标因素

中图分类号：F831 文献标识码：A 文章编号：1674-0017-2018（4）-0009-05

一、引言与文献综述

20世纪90年代以来，国际资本在全球流动的规模和速度随着金融全球化和经济全球化程度的日益加深而不断加快，同时各国国际资本流动随着国际金融、贸易等渠道的溢出效应的逐步蔓延而日益活跃（傅钧文，2012）。国际资本流动影响着世界各国经济和社会的发展，尤其是在新兴市场国家经济发展中扮演着重要的角色。

新兴市场国家作为全球经济发展的主力军，其市场经济体制逐渐完善，市场发展潜力巨大，从而吸引了大量的外资流入。外资的流入使新興市场国家的投资环境得以改善，也提高了其金融服务业的水平，从而促进了经济增长和金融体制的国际化。但同时，新兴市场国家的股市和房地产等领域由于流入了大量的国际资本尤其是国际热钱而催生了资产泡沫，因而损害了其经济增长，使新兴市场国家面临越来越大的风险（刘仁伍，刘华等，2008）。……