陈捷 鲁雪岩 何建军 陈兆康

摘 要：2017年，人民银行围绕人民币币值稳定以及供给侧结构性改革等目标，结合国际国内形势，采取了稳健中性的货币政策，综合运用价格型和数量型货币政策工具，积极有效应对美联储的三次加息操作，维护了人民币汇率的基本稳定。针对国内经济运行情况，采取逆周期操作，削峰填谷，保持了市场资金流动性基本稳定，市场资金价格有所提升，经济保持了稳定增长的态势。2018年，人民银行货币政策将保持稳健中性，以有效支持实体经济的适度发展，促进经济的稳定增长。同时，继续加强宏观审慎管理，金融去杠杆趋势不变，积极防范系统性金融风险的发生。

关键词：货币政策；宏观经济

中图分类号：DF438.7 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2018（4）-0004-05

一、2017年人民银行货币政策实施情况

（一）货币政策实施的背景环境

1、美国经济运行简析。2017年，美国经济是稳步向好的走势。年初，经济各项指标并不乐观。一季度GDP增幅由2016年四季度的2.1%下降到1.4%，到二季度有所回升，达到3.1%，三季度GDP增长率3%，四季度GDP增长率2.6%，经济基本维持了平稳增长。从年初1月份数据看，物价指数CPI以及核心CPI分别达到2.5%、2.2%，超过了美联储2%的通胀目标值，CPI创下4年来最大升幅，形成通胀压力。由于非农就业人口增加较大，达到22.7万，失业率小幅攀升至4.8%。美联储比较看重的物价指数——个人消费支出（PCE）为1.9%，略低于2%的通胀目标。可以说，一季度美国经济较为困惑，一方面通胀率维持高位不下，2月份高达2.7%，非农就业人口增长放缓，到3月只有9.8万，创下新低；……