任毓

【摘要】在“一带一路”的国家战略指引下，中国企业对沿线国家开展的海外投资项目数量更多、内容更丰富、实施方式更多样。“一带一路”沿线国家的整体投资环境、企业所处行业的投资环境、企业投资具体项目的可行性，这三个宏、中、微观层面的因素都会影响中国企业开展海外投资项目。本文重点从宏观和中观的视角探索“一带一路”背景下中国企业海外投资项目的影响因素，试图发现其中的规律，对其他企业开展海外投资项目提供经验借鉴。

【关键词】一带一路 海外投资项目 投资环境

了解沿线不同国家或地区的整体投资环境是企业进行海外投资项目选择的首要工作。投资环境又称“投资气候”，是指在国际投资过程中影响国际资本运行的东道国的综合条件。“一带一路”沿线国家多为发展中国家，投资环境更加变幻莫测，从而影响中国企业的海外投资行为。这就需要企业对政治、经济、社会文化、教育、资源等因素进行考察。

首先要考虑的是政治因素。由于“一带一路”是国家战略，中国企业的海外投资行为是受保护还是威胁，很大程度上取决于中国与沿线国家之间的政治关系。此外，东道国的国内政治稳定也是中国企业海外投资能否顺利开展的重要因素。中国企业在东道国可能会面临各种政治风险，比如内部改革、政策不连续、投资政策变动使得海外投资功亏一篑；政治体制不健全、政府腐败和不作为等可能使得东道国政府在发生意外情况时牺牲对外直接投资企业的利益，使企业损失严重；国内战争、宗教冲突等威胁生命安全的暴力恐怖事件会严重危害对外直接投资企业的利益甚至迫使中国企业撤资。在欧美等发达国家进行投资会面临较低的政治变革风险，在发展中国家甚至是不发达地区海外投资面临的政治风险较高，所以中国企业海外投资可以将区位选择作为规避政治风险的策略。但从收益的角度讲，风险越大对应的收益一般越大，政治风险反而吸引很多国有企业对该国投资，这与企业性质和所处行业有很大关系。

第二是经济因素。市场驱动因素一直是海外直接投资研究领域普遍认为的重要因素。例如Chakrabart（2001）的研究指出，市场驱动（特别是人均GDP指标）是影响中国海外直接投资的关键因素。Buckley等（2007），Cheung和Qian（2009），Cheng和Ma（2010）等都得出了类似结论，阎大颖（2013）也认为东道国的市场潜力对于吸引我国海外直接投资有着较大的影响。投资项目的运行需要一套完善的市场机制和开放的市场机构。所谓市场完善是指有健全的商品市场、资金市场、劳动力市场和信息交流市场。市场体系是否完善决定了投资者获得经营资源的难易程度和经营利益。市场的开放程度是指一国允许外国资本进入当地市场经营的程度。很多国家，虽然国内市场庞大，购买力不低，但市场的开放程度低、开放层次少，因而对外资的吸引力较差。

第三是社会、文化和教育因素“一带一路”沿线各个国家的社会文化环境不尽相同，即使在一国之内，其社会文化背景和教育水平也会因地而异。这种差异必然会影响东道国消费者的生活方式、消费需求等，从而影响海外投资的项目选择。若东道国与中国文化差异小，海外投资选择绿地方式进入东道国能使核心竟争优势最大程度得到发挥；如果二者差异较大采取并购方式来减少风险。同时有学者指出，若东道国社会文化有很大不确定性且是规避性文化，这种文化中人们厌恶冲突、对新奇新颖的东西不太感兴趣、希望终身雇佣制等，投资企业不应采取收购模式进入。因此，东道国与中国在社会心理因素上越相近，中国企业在海外投资项目开展效率可能更高。

以上这些因素会影响我国企业对海外投资项目的选择，关于传统行业，如钢铁行业的产能利用率明显低于国际水平呈下降趋勢；水泥行业效益大幅下滑；能源行业如目前我国炼油行业产能过剩问题也日益凸显等等。“一带一路”沿线有很多发展中国家与我国存在产业级差，这就为我国产能过剩的行业提供了发展的新契机。另一方面，我国高铁、高端装备等先进制造业和物流、电子商务等现代服务业发展迅速。这些优势行业的企业走出去在强化企业的原有竞争优势的同时能在新市场获得新的竞争优势。而基础设施较为完善的国家更能吸引中国现代服务业行业的企业对该国进行探索性项目投资。

总结：“一带一路”沿线各个国家投资环境复杂，且动态变化，很难估量。各个行业的海外投资环境各有特点，除了该行业在中国的发展现状，还应考虑东道国的原料市场、产品市场、竞争、技术等因素。当然，企业自身情况，筹资能力、生产研发水平、人力资源等都涉及到海外投资项目的成败。本文只是从宏观、中观的视角来初步探索“一带一路”背景下中国企业海外投资项目的影响因素，没有进行具体的实证分析，可以进一步采用AHP等方法对这些影响因素进行定性定量分析，发现规律，对中国企业在“一带一路”的复杂环境中有一套海外投资项目的决策机制，从而提升项目投资的效率和成功率。

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