谭德波

资金是最重要的生产要素之一。要打造一个创新经济体，提升资本配置效率无疑是先决条件，它也是经济体制改革的核心命题。

目前，中国A股上市公司有3500家左右，总市值曾一度仅次于美国。在风投领域，中国市场的活跃程度在全球排名前列，互联网创业热潮异常猛烈。

近期，港股再次迎来中国内地公司的上市热潮。继小米7月9日香港上市之后，美团等新兴互联网巨头又在冲刺港股，争夺上市的最佳“时间窗口”。

尽管资本充裕，创业活跃，但中国距离一个创新大国的地位依然还很遥远。在经济体内部，资本的配置机制尚有众多亟需改革之处。

比如，大量中小企业并未得到有效的金融资源接入；部分上市公司圈錢和保壳的动力远比创新大；机构投资者还没有能力有效促进公司治理的改善等。种种难题，如何破解？为此，《南风窗》记者采访了清华大学五道口金融学院院长助理、讲席教授田轩。

银行竞争利于中小企业创新

南风窗：在《创新的资本逻辑》一书中，你提出一个有意思的观点，即银行竞争会促进中小私人企业的创新水平，然而会减弱上市公司的创新水平。怎么理解？

田轩：这个结论最初是来自于我对美国银行业的研究。美国的银行体系和中国不同，由于特殊的历史原因，美国在银行领域并不是大一统的。最开始，这个国家并不允许银行跨州扩张，所以中小银行众多，但它们是当地中小企业融资的主要供应者。

进入20世纪后半叶，特别是90年代之后，美国进行了监管的改革，比如对银行跨州经营的限制有所放松，之后银行竞争加剧，导致地区内企业整体创新水平出现分化。……