张 晶

（兰州财经大学，甘肃 兰州 730000）

一、企业并购的财务动因

企业并购,即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿的基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。

（一）获得成本优势

通过优化资源配置实现的总成本的领先是企业获得竞争优势的基本战略之一。企业并购后主要通过规模经济效益的提高，或者通过协同效益等达到优化资源配置的目的。具体来说，按照被并购对象所在行业，并购可以分为横向、纵向、混合并购。

（二）降低融资成本

通过银行贷款，在资本市场发行股票或债券都是企业融资的主要形式。公司需要满足特定条件才有资格发行股票或者是债券，并且还需要支付相关的融资费用。一般情况下，信用程度高，公司规模大的国有、跨国企业等都比较容易获得银行贷款，都能比较容易发行股票或者债券同时也能获得比较低的单位融资成本。因此，通过并购扩大企业规模，提高信用等级，降低融资成本也是企业并购的财务动因之一。

（三）自由现金流量的充分利用

企业发展分为萌芽期、发展期、成熟期、衰退期。处于成熟期的大企业，营业现金流量比较充足，然而发展速度较为迟缓，如果不能找到新的投资机会寻求进一步的转型契机，迟早面临衰退的风险，这样的企业就是所谓的“现金牛企业”；与此同时，也有一些企业处在投资收益率很高的萌芽期或者发展期前段，资金的匮乏必然成为阻止这些企业进一步发展的障碍。……