侯祥芝　赵俐杰

【摘 要】 随着经济发展，中国对外直接投资问题备受关注。中国对外直接投资进入东道国的方式主要有两种，跨国并购和绿地投资，而企业选择哪种方式进入东道国市场会直接影响企业对外直接投资的成败，所以本文主要探讨影响中国企业OFDI模式选择的影响因素。

【关键词】 对外直接投资 跨国并购 绿地投资 影响因素

随着中国“走出去”战略的实施，中国对外直接投资总量在急速增长，其中跨国并购金额占对外直接投资额的比重较大，为什么有些中国企业选择跨国并购，而另一些选择绿地投资？影响中国企业对外直接投资进入方式的因素有哪些？在正式探究这个问题之前，有必要对跨国并购和绿地投资做一个比较。

一、跨国并购 VS 绿地投资

新建和并购是企业对外直接投资的两种主要投资模式，并购是直接兼并国外已经存在的企业，而绿地投资是在国外建立新企业。两种投资模式具有各自的特点，这些不同的特点也决定了两种投资模式各自的优势和劣势。总结如下：

一方面，并购模式相对于新建模式，其优势在于：（1）在客观条件上可获取被并购方的优势技术、管理经营经验等战略性资产；（2）通过并购能够有效获取东道国企业的当地市场资源，可产生资源协同效应；（3）通过并购直接清除当地可能给自身带来竞争的企业；（4）可缩短进入目标市场的时间，降低市场进入延迟产生的机会成本；（5）如果投资企业和被并购企业存在较大的异质性，那并购可快速扩大投资企业的生产和经营范围。……