王新宇

【摘要】2017年中国供给侧结构性改革深入推进，经济保持稳中向好的态势，前三季度GDP當季同比增速分别为6.9%、6.9%、6.8%。这主要得益于全球经济同步复苏，出口恢复增长，房地产超级周期继续发力，带动总需求保持韧性。本文将对2018年的经济发展趋势进行分析。

【关键词】经济；2018年；趋势分析；大宗商品

2018年宏观经济展望：全球经济同步复苏，将继续带动出口增长：制造业投资触底，资产负债表明显修复，如果国家放开对过剩产能行业的限制，那么制造业投资有望迎来改善；而随着地产超级周期的结束，在地产调控未见松动的背景下，根据历史的情况可以断定本轮地产负增长的时间将超过一年的时间，而地产销售的回落必将带动投资增速的回落。此外，近两年来近两年居民部门加杠杆速度飞快，引发监管当局的担忧，在去杠杆的大背景下，货币政策难以放松。今年35城首套房贷利率上升至5.3%，而且还在继续上行，同时全国房价已经开始止涨，在贷款利率上升和房价逐渐止涨的背景下，未来居民举债或持续萎缩，并带动社融总量回落，并影响经济增长。总的来看，2018年经济仍保有韧性，但下行风险依旧存在。韧性部分来自于全球经济复苏带动出口恢复增长，制造业投资可能低位改善。风险部分来自于超级地产周期的结束，以及居民举债速度放缓，并带动社融总量回落，影响经济增长。

2018年通胀展望：预计从2018年2月开始（即春节所在月开始），CPI可能会明显上升，并可能持续2-3个月的时间。……