李爱民 杨世芳

【摘 要】 针对PPP项目融资难问题，PPP产业基金融资模式成为了我国继续推进PPP模式的重要抓手。作为风险的主要承担方，PPP产业基金在实际运作中存在巨大风险，但目前PPP产业基金风险研究缺乏。因此，文章在借鉴国内外PPP和产业基金相关风险研究的基础上，分析并构建了适合我国PPP产业基金投资项目的风险指标体系。鉴于传统粗糙集权重配置法区分度不明显的缺陷，尝试引入熵权法与粗糙集算法相结合的权重配置方法，针对风险信息的模糊性，构建基于模糊综合评价方法的风险评价模型。案例研究表明，PPP产业基金风险指标体系和风险评价模型较为合理，可以应用于评价PPP产业基金投资阶段的项目风险。

【關键词】 PPP产业基金； 粗糙集； 熵权法； 风险评价

【中图分类号】 F283 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）10-0081-07

一、研究背景及问题的提出

2014年以来，在国家政策的大力支持下，我国PPP模式高速发展，截至2017年10月，全国PPP项目库中PPP项目已达14 220个，累计投资额17.8万亿元，但落地率仅为35.2%。面对如此巨大的投资需求，落地率低问题的根源在于项目融资结构单一。为了探索新的融资渠道，2015年5月《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》（国办发〔2015〕42号）特别指出中央财政出资引导设立PPP融资支持基金，鼓励地方政府在损失可控的前提下，与具有投资管理经验的金融机构共同发起设立基金，吸引更多社会资本参与[ 1 ]。该文件是PPP产业基金这一新型融资模式的支撑性文件，在其支持下，两年来，我国PPP产业基金发展迅猛。……