刘刚

据有关数据调查显示，在过去的十几年里中国造纸业呈现出整体上升的趋势，中小型企业的数量逐渐增多。近年来，随着我国综合国力的不断提升以及对外开放程度的不断加大，市场竞争压力逐渐增大，直接将我国造纸企业尤其是中小型企业推向了大型内资企业和外资企业的双重压力之下。本文将从中小型企业的视角出发，进一步探讨造纸企业的资本市场融资之路，希望能给造纸行业的发展提供一定的借鉴意义。

一、浅谈造纸企业资本市场融资的意义

造纸企业融资困难的问题会给企业的发展产生严重的影响，主要表现在以下几个方面：首先，融资困难会直接导致企业发展资金的不足，导致企业贪图眼前小利忽略长远发展战略的现象，直接限制了企业的可持续发展；其次，部分中小型造纸企业本身的资金积累不足，融资困难无疑是雪上加霜，将企業陷入了失败的死循环；最后，造纸企业融资困难会形成强者更强、弱者淘汰的发展趋势，失去制衡的造纸行业无法确保产品的质量。而且造纸行业的健康发展需要造纸企业共同维护，就当前发展形式而言，中小型企业融资难的问题日益严峻，如果长期得不到解决必然产生造纸行业严重的两极分化形式，不利于该行业持续健康的发展。与此同时，中小型企业银行融资难的问题越来越严峻，也将造纸企业的资本市场融资的优势进一步凸显了出来。

目前，我国资本主义市场已经形成了较为完善的体系，资本市场融资表现出的高效率性、大规模化、还款期限弹性化、风险规避有效性等特点，对改善造纸企业内部资本结构，加快企业上市具有重要的意义。因此，加强对造纸企业的资本市场融资之路的探讨，有利于造纸行业健康持续的发展，是时代发展的必然选择。

二、造纸企业的资本市场融资的主要渠道

当前我国资本市场主要有场内市场、场外市场以及股权交易市场三大类型，同时也决定了资本市场融资的不同渠道。

（一）新三板挂牌融资

属于场外市场的新三板是全国中小企业股份转让系统系统的简称，近年来凭借其快速的审核速度、宽松的挂牌条件以及融资的便捷性，深受广大中小型企业的青睐，通常是由非上市的企业在此挂牌。当然其也存在较多的缺点，比如其市场总体价值低于A股市场，企业质量参差不齐以及融资能力有效等。

但是对中小型造纸企业来说，新三板挂牌融资具有明显的优势。首先，同主板、创业板等相比，新三板挂牌融资为众多不符合上市要求的中小型企业提供了一个新的融资途径；其次，造纸企业申请新三板挂牌融资的前提是公司经营的合法性和规范性，有助于提升造纸企业的科学化管理，为其长远的发展服务；最后，优质的中小型企业可以通过新三板融资进入连续竞价的层次，直接提升了公司的价值，更有利于企业融资。因此，新三板融资对于财务、竞争力还有待提升的中小型造纸企业来说，是一个不错的融资选择。

（二）主板或创业板上市

目前，国内上市的企业都具有较强的综合能力以及核心竞争力。一个上市的造纸企业，其企业形象以及知名度会给公司带来更加便利的银行融资等多种金融机构的财政支持，还可以通过增发配股等的形式来进一步融资。近年来，随着IPO的不断发展，审核的速度明显加快，给满足了A股上市条件的造纸企业提供了新的发展机遇。不可否认，登录A股市场是造纸企业获得长远发展的最佳选择。

（三）借或买壳上市融资

借或买壳上市融资是企业绕开首发上市公司相关规定的一种“投机取巧”方式，具有条件低、周期短以及操作的便捷性等优势。但是近年来随着借或买壳上市融资的流行，证监会对其的管理力度明显加强；而且优质的壳的价格也较高，导致借或买壳上市融资的难度直逼IPO。因此，对于综合能力不足的中小型造纸企业来说，笔者不赞同其选择借或买壳上市融资。

三、结语

综上所述，造纸企业的资本市场融资之路对于中小型造纸企业来说，是一个良好的选择，能够直接摆脱银行贷款的限制，直接进行资本融资。但是，在进行资本市场融资的过程当中，中小型企业应该结合自身实际的发展情况，选择适宜的资本市场融资方式。对大型造纸企业来说，资本市场融资提升了其融资的选择性，为其获得更长远的发展、进一步提升企业品牌效应以及影响力提供了新的机遇。（作者单位为泰安百川纸业有限责任公司）