周月明

国际珠宝高端品牌大多都是自营渠道，而A股珠宝上市公司则大多采用经销或加盟模式，同时缺乏高附加值的设计及品牌溢价，这也导致该板块整体毛利率不高。

截至2018年4月27日，A股已有14家黄金珠宝上市公司公布了2017年年报。 那么，这些上市公司整体经营情况怎么样呢？ 经历了寒冬期之后，随着国内高端消费的持续复苏及二三线城市消费需求的崛起，这个板块是否具有投资价值？

为此，《投资者报》记者对这些年报进行了研究，并就其中的问题致电致函部分公司，以期为投资者提供一些参考。

整体经营有所回暖

黄金珠宝行业被提及最多的就是“创新”，从2017年年报看，国内珠宝黄金首饰销售确实有所回暖。

2017年，这14家公布年报的黄金珠宝上市公司中有益民集团和山东金泰2家公司营收下滑，分别同比下滑34%、91%。净利润下滑的有5家，下滑最严重的也是山东金泰和益民集团，分别为560%和12%。其中，益民集团2017年黄金饰品业务占营收占比大幅下滑，从2016年的52%降至26%。公司目前内衣业务成为主要营收，从2016年的24%增至37%。而黄金业务将会继续缩减。

不过行业总体情况比2016年有所好转。2016年，13家黄金珠宝上市公司中出现营收下滑的有6家，净利润下滑的多达8家。

从净利润来看，老凤祥、山东黄金、金洲慈航净利润超过10亿元，不过，山东黄金和金洲慈航净利润虽然较高，但都有所下滑，山东黄金下滑8.8%、金洲慈航下滑1.4%。而且，山东黄金的营收增速也比较有限，为1.6%。这在一定程度反映了规模较大的黄金珠宝企业增长仍然较为乏力，即使在整个行业纷纷求转型的情况下，仍然需要更多突破。……