【摘要】本文基于2007～2016年我国上市公司的基础样本，实证研究管理层激励、产品市场竞争与公司绩效的关系，结合现有理论及实证结果得出以下结论：第一，管理层激励与公司绩效呈显著的正相关关系。第二，产品市场竞争对管理层激励与公司绩效间的关系有显著的正向调节作用。

【关键词】管理层激励 产品市场竞争 公司绩效

一、引言

所有权与经营权相分离而带来的传统代理冲突主要体现于作为委托人的股东与作为代理人的管理层之间引发的利益冲突。公司治理的主要目的在于解决此类委托代理问题，减少代理冲突所带来的代理成本，提高公司经营效率进而提升公司绩效。因此，国内外学者将管理层激励与公司绩效之间的关系研究及其深入拓展研究视为公司治理领域的热点问题。本文主要关注管理层激励与公司绩效的关系。正确有效的管理层激励有助于缓解股东与管理层之间的利益冲突，降低管理层私利动机及代理成本，提高管理效率（李健等，2016；毛剑锋与李志雄，2016），提升公司绩效。作为外部治理机制，产品市场竞争在一定程度会对管理层激励的效果产生调节作用，产品市场竞争究竟会如何影响管理层激励与公司绩效的关系？这是本文需要探讨的问题。

二、理论分析与假设提出

基于委托代理理论，股东与管理层是契约下的委托代理关系，各自拥有不同的利益目标函数。进一步考虑信息不对称理论，股东与管理层之间的信息差导致管理层私利行为的出现，这是对股东利益的侵占行为，甚至会影响公司的长远发展。……