王国勇 张刚

【摘 要】 对于我国的金融体系，影子银行是一把双刃剑，它既有助于其更高效地运行，也积累了系统性风险，加剧了金融体系的脆弱性。文章采用2009年1月—2015年12月的数据对影子银行和金融体系稳定性进行测度，基于TVP-VAR模型实证研究二者之间的关系。研究表明：影子银行规模扩张有利于金融资源的均衡配置，从而在短期内对金融稳定具有促进作用；影子银行体系内的风险会逐步累积并向正规金融体系与实体经济传染，因此影子银行规模扩张对金融稳定的负面效应具有时滞性；加强金融监管能够防范影子银行体系内风险的交叉传递，弱化其对金融稳定性的不利冲击。为此，应该通过科学的监管与合理的引导，在繁荣影子银行业务的同时减少其对金融稳定的负面冲击。

【关键词】 影子银行； 金融稳定性； TVP-VAR模型

【中图分类号】 F832.1 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）07-0007-07

一、引言

自2008年金融危机爆发以来，作为危机根源之一的影子银行成为学术界和监管当局关注的焦点。近年来，中国影子银行业务呈现出爆发式增长态势。据穆迪统计，截至2015年底，中国影子银行规模已达53万亿元，同比增长30%，总量接近中国经济总规模的80%。随着经济的快速发展，影子银行已经成为当今金融体系的关键组成部分。Krugman[ 1 ]提出，金融体系的发展和完善与几个方面的因素有着重要关系，比如交易规模呈现大幅度的增长、大幅度提高杠杆率等。和传统银行相比，影子银行的增长更快，在当前的监管系统中呈现相对自由的状态。……