魏卉 孙宝乾

摘 要：本文以沪深股市2006—2015年非金融行业上市公司为初始样本，结合我国的产权性质，考察了会计稳健性与股权融资成本的关系，并采用中介效应分析方法，探讨了会计稳健性对股权融资成本的可能影响路径。研究发现：第一，会计稳健性与股权融资成本负相关，信息不对称水平是会计稳健性影响股权融资成本的一个中介变量。第二，相对于国有企业，非国有企业会计稳健性对股权融资成本的降低作用更加显著。

关键词：会计稳健性；信息不对称；股权融资

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2018）02-0074-06

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.02.012

一、引言

資本成本是企业财务管理的核心概念之一，它是确定企业投融资方案是否可行的重要判断标准，对公司制定财务决策和评估公司价值具有重要的影响。股权融资成本作为资本成本的主要组成部分，因其制约因素的多样化及衡量方法的复杂化而备受学术界的关注。会计信息作为连接股票市场资金供给方与需求方的重要纽带，必然是影响股权融资成本的重要因素之一。现有研究已证实，提高公司信息披露的数量及质量必然有助于降低公司的股权融资成本（Botosan，1997；Botsan和Plunmlee，2002；汪炜和蒋高峰，2004；曾颖和陆正飞，2006）。其隐含的假定是公司股权融资成本差异主要来源于信息不对称，而公司的信息披露数量越多、质量越高，越可以缓解公司管理层和外部投资者间的信息不对称，进而降低公司的股权融资成本。会计稳健性作为一项重要的会计信息质量要求，亦会对信息不对称产生重要的作用（Ball 和Shivakumar，2006），进而影响股权融资成本。……