摘要：文章从BCG矩阵为分析工具，将分析的单位从企业细化成企业的不同业务组合，认为财务杠杆对不同类型的企业业务组合的成长性有不同的影响，财务杠杆与企业业务成长性在现金牛和明星类业务中表现出正相关的概率较大，而在瘦狗类业务上表现出负相关，问号类业务则是会根据内外部不同的权变因素出现完全相反的表现。

关键词：财务杠杆；BCG模型；业务组合；成长性

企业成长性不仅只是企业管理者、投资者等相关利益者共同关心的问题，成长性的公司对地方和国家经济增长都有推动作用。古希腊阿基米德曾说：给我一个支点，我将撬动整个地球。这一经典假设为人们在社会各领域解决实际问题提供了新思路。财务杠杆就是这一假设在企业管理中的实践运用。本文以BCG矩阵为分析工具，将分析的单位从企业细化成企业的不同业务组合，在数据分析基础上，证明财务杠杆对于企业成长经营的扩大效应，分析财务杠杆对不同类型的企业业务组合的成长性的影响，并且梳理出决定该效应的是积极还是消极的因素，以及各要素之间的关系。

一、 关于财务杠杆对企业成长性的研究

关于财务杠杆与企业成长性的互动关系研究，国外学者的起步较早，完成了大量的实证研究工作，普遍认为财务杠杆与企业的成长性存在负相关。Myers和Turnbull（1977）的研究指出成长机会与负债比率呈反向关系。企业的高负债会给企业带来较高的破产风险，一旦破产，企业则完全丧失成长机会；……