周强武

近年来，全球宏观经济呈现出显著复苏迹象。世界银行报告显示，2017年全球经济主要宏观指标表现良好。其中，美国2017年GDP增速为2.3%，且2018年各方一致预期将高于这一增速，甚至接近3%。欧洲和日本均有不同程度好转，中国更是实现了超预期增长。贸易方面，2017年全年贸易增速预计达4.7%左右，明显高于经济增速，形势与过去五年截然不同。但是，当前全球经济增速加快主要是周期性因素驱动。因此，必须关注宏观经济政策协调、结构性改革、逆全球化以及中美贸易摩擦等问题。

风险一：全球主要宏观经济体的政策选择与平衡

第一个风险是全球主要宏观经济体宏观经济政策，特别是财政政策和货币政策的选择与平衡问题。在财政政策方面，2017年全球主要经济体宏观政策都偏积极或者偏扩张。美国通过了减税方案，英国宣布将逐步推出减税政策，日本表示要进一步扩大减税力度，中国同样实施积极的财政政策。

这里主要有三个问题：一是财政可持续问题。IMF相关报告显示，2017年全球赤字率约为3.39%，主要国家财政空间均有所改善，但在实际财政空间方面或不如数据所显示的乐观。如特朗普减税方案，即便将经济增长带来的税收收入增加考虑在内，未来征税所带来的财政负担也可能造成后续风险。

二是财政政策刺激是否会导致经济过热。近期，纽约联储主席杜德利公开预警，指出美国税改以及特朗普经济政策可能对美国和世界经济带来过热风险，甚至增加美国经济硬着陆风险。……