王 艳，胡援成

（江西财经大学 金融学院，南昌 300013）

0 引言

进入21世纪，国际原油价格呈现逐渐上涨的趋势，给世界经济带来重大影响。尤其是2008年世界经济危机之后，受美元汇率升值、国际市场需求疲软、经济复苏曲折缓慢等因素影响，国际石油价格浮动较大，整体呈波动上行态势。并且，国际贸易与投资波动性加强等外部力量冲击了我国油价的平稳运行。由于国际石油价格对各行各业具有十分重要的影响，导致居民消费结构持续发生转变，抑制居民消费和消费质量的提升。且随着经济社会的迅速发展，国际石油价格产生不同程度的波动，对居民消费价格指数的影响也凸显。为此，研究国际石油价格波动对我国居民消费价格指数的具体影响路径，可以为降低国际石油价格波动带来的影响提供应对思路，进而稳定中国居民消费水平，促进国家经济的平稳快速发展。

近几年，国内学者逐渐加大了对国际石油价格与居民消费价格指数研究的重视，并已形成一定规模的文献资料。但是，大部分学者的研究还停留于我国工业品出厂价格指数、物价水平的价格，以及分类CPI的影响研究等，关于国际石油价格波动对居民消费价格指数影响的研究并不明显，缺乏整体性。基于此，本文借助误差修正模型及脉冲函数等手段，系统分析国际石油价格与我国居民消费价格指数二者之间的关系。

1 理论分析

我国学者对石油价格波动与居民消费之间关系的研究主要有三个方面：一是从物价影响角度对国际石油价格波动进行研究。林伯强等人通过分析石油价格波动对我国物价水平的影响，得出其对居民消费水平的影响程度，认为石油价格上涨将导致物价上升，从而降低居民收入及实际购买能力，致使居民消费水平降低；二是从就业率角度分析了石油价格波动。如林永生等人对石油价格变动和我国就业率及居民消费水平的关系进行了分析，认为石油价格增涨导致生产成本增加，制约了我国企业经营决策，促使设备欠缺与产能闲置，从而使企业的就业岗位与职工待遇锐减，造成失业人数增多，导致我国居民消费水平降低。三是从石油价格和居民消费价格指数的关系方面来分析。如张金英等人对石油价格变化和居民消费结构及相关产品使用习惯进行了分析，认为在居民可支配收入平稳条件下，石油价格增涨将引发居民原有能耗产品运用成本提升，居民需降低其他方面消费支出或选择性的消费节能产品。

综合以上大部分学者观点，不管是从长期还是从短期来看，国际石油价格波动对物价水平影响较大，甚至会造成通货膨胀。与国际石油价格走低趋势相呼应，我国CPI波动幅度较大，整体呈下降状态。下页图1为我国CPI与国际油价之间的走势，图中右侧坐标数值代表国际油价（美元/桶），左侧坐标数值代表CPI，从图1中可以看出二者走势基本一致，但CPI总体走势波动较大，而国际石油价格走势波动较缓。下页图2为我国居民消费价格指数（CPI）、食品（SP）、交通通信(JTTX)和衣着(YZ)四类价格指数走势，图中横轴代表时间区域，按月度计算，纵坐标是指四者价格指数波动幅度。从图2曲线中可以看出，四个变量走势总体一致，尤其是YZ和CPI波动走势相似度极高。由此可以推测，国际石油价格与我国CPI及其主要类别之间关系显著，国际油价上涨或下跌对我国CPI具有同步作用，本文将通过实证分析进一步检验。

图1 我国CPI与国际油价波动趋势

图2 我国CPI及主要CPI类别波动趋势

2 模型构建、变量选取与数据来源

2.1 模型构建

由于向量自回归模型（VAR）可以揭示变量之间的同期影响关系，因此本文采用VAR模型来研究国际石油价格波动与我国居民消费价格指数之间的影响状况。建立国际石油价格波动与我国居民消费价格指数之间的VAR模型，具体如下：

将上式进行差分变换，得到：

其中，和分别为所有内生变量和外生变量构成向量；，且 Π 和 Γi为n×n系数矩阵；εt为新息向量。

2.2 变量选取

为分析国际石油价格波动对我国居民消费价格指数带来的影响，本文选用布兰特石油月度现货价格为国际油价的代表。为较全面、具体地反映我国居民消费商品的价格受到国际油价波动的影响，选取我国消费者物价指数(CPI)以及构成CPI的主要代表分类作为研究对象。国际石油价格用西德克萨斯中质原油现货价格YY表示，居民消费价格指数用CPI表示，构成我国CPI的三大类消费价格指数分别是：食品(SP)、衣着(YZ)、交通和通信(JTTX)。

2.3 数据来源与处理

各变量的指标数据均选自美国能源部官方网站以及我国国家统计局统计数据库，统计数据采用的是月度数据，时间范围为2014年1月至2015年11月。由于所得各个变量均为月度数据，为了消除时间序列中月度变化情况，较为真实地反映该时间区域内客观运动规律，使数据便于使用分析，在分析之前需要对数据进行部分调整。本文选用Censue12季节法，对所有时间序列进行了调整。

3 实证分析

3.1 ADF单位根检验

为了使构建的模型具有有效性，需要对各个变量进行平稳性检验，判断其是否存在单位根，以此避免不平稳序列造成模型的失真。因此，本文采用ADF单位根对各变量数据进行平稳性检验，如表1所示。

表1 ADF检验结果

由表1的单位根检验结果可以看出，在不差分条件下，变量CPI、JTTX、SP、YY、YZ检验的拖尾概率分别为：0.0000、0.0011、0.0111、0.0618、0.0278，均小于0.1，处于平稳状态。因此，可知所有变量都不存在单位根，说明变量均为零阶单整序列，满足协整检验条件，可以进一步建立误差修正模型。

3.2 误差修正

进一步建立YY与SP、YZ、JTTX和CPI误差修正模型，对各变量之间的相关性进行检验。首先，对序列YY与SP、YY与YZ、YY与JTTX和YY与CPI进行最小二乘回归，得 到 归 属 系 数 分 别 为 0.706166、0.705734、0.706166、0.712904。根据GENR定义，可以得出：

进而得到序列YY与SP、YY与YZ、YY与JTTX和YY与CPI的具体ECM估计和有关结果，如表2至表5所示。

表2 YY和SP的ECM估计及相关结果

表3 YY和YZ的ECM估计及相关结果

表4 YY和JTTX的ECM估计及相关结果

表5 YY和CPI的ECM估计及相关结果

从表2至表5可以看出，序列YY与SP、YY与YZ、YY与JTTX和YY与CPI的相关系数Ad justed R-squared分别为0.92、0.93、0.92、0.93，在两个变量前提下均较大，且P值检验均过关。这说明各变量之间的相关性显著，也代表国际石油价格波动和我国居民消费价格指数相关性显著。究其原因主要有以下三个方面：一是石油本身作为居民消费重要部分，其价格波动会对消费价格产生一定影响；二是石油价格波动存在扩散效应，石油价格上升会带动其他产品价格上升，因此会扩散这种效应；三是价格波动有连锁反应，当石油价格上升时，居民消费成本自然上升，会引起交通运输成本上升，进而引起其他生产成本上升，最终在一定程度上导致物价上涨。

3.3 脉冲响应函数建立与分析

由于所有指标都不存在单位根，因此为了进一步分析某一变量的冲击对其他内生变量造成的影响，需建立脉冲响应函数进行分析。首先需建立VAR模型，进而得到各变量之间相互关系的脉冲响应图，如图3和图4所示。

图3 SP、YZ、GTTX、CPI对YY的脉冲响应图

从图3可知，给YY一个冲击，SP在两期后做出正的反应趋势，然后在第二期至五期出现下降趋势，但是在第六期之后开始上升。YZ波动在第三期前是正相关，但是在三期后开始出现负影响，并且波动的最大值都没有超过1。JTTX在第二期之前为正，在第二期到第八期为负，第八期后开始转为正影响。CPI在第二、三期为正，在第五期为负，在第七期开始为正。这说明，国际石油价格波动对我国居民消费价格指数影响局限在一定范围之内。这种局限性主要有两方面原因：一是家庭对于石油支出属于必要性支出，只要其价格在居民可以接受范围内，就不会停止购买；二是国际石油价格虽然在长期内会有波动，但是我国油价波动较低，有时国际油价降低，我国油价维持在原水平不变。

图4 YY对SP、YZ、GTTX、CPI的脉冲响应图

由图4可知，分别给SP、YZ、GTTX、CPI一个冲击，YY的反应很大，并且具有区别性。当给CPI一个冲击，YY从竖轴0开始反应，第三期到第五期影响为负，其他期影响为正。当给JTTX一个冲击，YY从竖轴0.0开始下降，从第一期开始为负数，但是这种负影响出现了波浪。当给SP一个冲击，SP从竖轴0.2开始上升，从第四期开始下降，到第七期之后为负数。给YZ一个冲击，YZ从0.1开始反应，在第一期到第二期出现负影响，然后保持正影响。这说明，居民消费价格指数对国际石油价格的波动具有显著性影响。其中，交通通信价格指数波动对国际石油价格具有显著性影响。这是因为原油在经过加工后可以成为成品油，例如柴油、汽油以及燃料油等，用于公共交通运输或者发电领域。因此，原油价格波动在一定程度上会影响到客运价格或者居民电价，而客运价格或居民电价进一步影响着交通通信的价格，这种传导路径非常直接而且影响程度较大。

总体而言，在面对国际油价显著波动时，居民消费价格指数的脉冲响应函数具有不同反应路径。其中，食品消费价格指数(SP)、衣着消费价格指数(YZ)、交通和通信消费价格指数(JTTX)对油价波动反应非常强烈；石油价格波动会对交通运输及食品消费具有负向冲击效应，具体可分为两个方面：一是受石油价格波动影响，消费者可支配收入、购买力水平与运输成本发生变化，进而导致消费水平缩减；二是石油价格波动影响了物价水平，而物价上升会遏制消费者需求能力。

4 结论

本文在关于国际石油价格波动对我国居民消费价格指数影响的理论分析基础上，通过VAR模型对二者的影响关系进行了实证分析。研究发现，国际石油价格波动对我国居民消费价格指数具有显著影响，即国际石油价格与居民消费价格指数的波动关系存在“上升迅速”与“下降急速”等状态，但这种影响局限在一定范围之内。另外，国际石油价格波动对不同居民消费价格指数类型的影响路径不同。其中，国际石油价格波动会对交通运输及食品消费具有负向冲击效应，即国际石油价格上升，居民的衣着、交通与通信等消费价格指数会相应下降。因此，我国应加大对新型清洁能源的开发与利用，降低对传统化石能源的使用以及石油的对外依存度，提升能源使用效率，从而减弱我国居民消费价格指数随国际石油价格波动的变化程度，以此促进国内经济稳定发展。

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