刘发辉

（湖南商学院，湖南长沙 810100）

1 实证检验

1.1 数据的选取

本文分别用中端工业制造（X1）、高新技术产业出口（X2）、外汇储备（X3）、非正常外资流出（X4）、代表上述各个解释变量。此外，加权后的汇率（Y）为被解释变量，无法直接得到的月度数据，而用其他的经济数据不能完全代替国内经济发展状况，因此在解释变量中剔除。本文解释变量的数据来源于中国金融年鉴、年度统计公报、中国统计年鉴。本文使用的计量软件是。EVIEWS8.0

1.2 A D F检验

本文运用ADF单位根检验办法对模型的变量进行单位根检验。检验结果见表1，通过对原始数据时间序列进行检验结果表明：原始时间序列都满足平稳性，。平稳性检验如下表1：

平稳性结论是基于5%的显著性水平下表1表明，原始序列在5%的显著水平下是不能拒绝存在单位根的原假设，它们的一阶差分序列在5%的显著水平下均拒绝原假设，因此认为它们的一阶差分序列是平稳的。它们之间可能存在长期均衡关系，可以进行协整检验。

1.3 E G协整检验

人民币对外币汇率Y、中端工业制造X1、高新技术产业出口X2、外汇储备X3、非正常外资流出X4的原始序列非平稳，但它们的一阶差分序列均平稳，它们之间有可能存在长期稳定的均衡关系，即协整关系，本文采用EG两步协整检验方法。首先对变量Y、X1、X2、X3和X4序列建立普通最小二乘回归模型，回归结果见表2.

由表3整理可得回归方程为：

从模型回归结果来看，拟合优度为0.837，各回归系数t检验也是非常显著，说明模型拟合效果非常不错。……