吳迪

案例重現

10月25日，洽洽食品股份有限公司（以下簡稱「洽洽食品」）發佈關於出售控股子公司股權暨關聯交易的公告。其實，近年來洽洽食品一直通過尋找瓜子以外併購機會、豐富自身產品線，但是多元化戰略終告失敗。

業內人士表示，目前洽洽食品正處於戰略轉型階段，從傳統瓜子行業轉戰每日堅果領域，出售子公司是為了獲取更多流動資金用於新品推廣。然而，對於聚焦副業多年的洽洽食品來說，重新發力主業並非易事。

恰恰食品2018年10月25日發佈的公告顯示，已與華泰集團和上海洽洽簽署《股權轉讓協議》，擬出售洽洽食品持有的上海洽洽60%股權給華泰集團，洽洽食品將在此次交易中獲得3110萬元（人民幣，下同）收益。

開啟「瘦身」模式

恰恰食品開啟「瘦身」模式，接連出售旗下子公司。此前，洽洽食品以進一步有效整合資源、優化資產結構、實施戰略聚焦為由，將江蘇洽康食品有限公司（以下簡稱「江蘇洽康」）75%股權出售給華泰集團，25%股權出售給安徽省黃海商貿有限公司（以下簡稱「黃海商貿」），從中獲得9000萬元收益。

工商資訊顯示，華泰集團為洽洽食品最大股東，持有洽洽食品49.95%股權，華泰集團和洽洽食品的法人代表均為陳先保。

經濟學家宋清輝表示，這兩次股權轉讓並未使上海洽洽和江蘇洽康脫離洽洽食品的範圍，實為「左手換右手」的策略。洽洽接連出售旗下子公司是在剝離不良資產，使公司整體財務狀況保持良好，便於下一步融資。

據了解，以瓜子產品為主業的洽洽食品，近年來一直通過併購推出啵樂凍、牛肉醬、薯片、豆類、花生等拓展產品種類，但並未達到預期效果。對於連續出售子公司，洽洽食品相關負責人對記者表示，基於公司整體戰略聚集及優化業務結構需要，為有效盤活存量資產，公司將子公司出讓，有利於高效配置資源，集中精力發展主營業務，優化資產結構以實現公司戰略聚焦。

產品線延伸遇阻

事實上，洽洽食品出售的這兩家公司均為虧損企業。資料顯示，2002年，洽洽食品和新亞洲發展公司共同組建上海洽洽，經營範圍是委外加工堅果炒貨類、油炸類、蜜餞類、烘烤類、膨化類、果凍類等。財報顯示，2017年，上海洽洽營收僅為80萬元，虧損149.09萬元；2018年前8個月，上海洽洽營收跌至33.33萬元，虧損增至280.37萬元。

僅33萬元的營收，意味著上海洽洽已經存在產能閒置情況。本次洽洽食品出售上海洽洽的公告也顯示，目前該公司產能利用率低，對主業賦能不夠，現有合肥、重慶、長沙等地生產廠能夠覆蓋相關區域的現有及未來市場供應。

同時，此前洽洽食品出售的江蘇洽康，近年來的業績也並不理想。江蘇洽康為江蘇省醬製品製造企業，擁有小康等品牌，產品系列包括牛肉醬、剁辣椒、牛肉拌飯醬等多個品種。2013年，為實現公司多元化發展，洽洽食品收購江蘇小康牛肉醬並改名為江蘇洽康，但經過多年經營，並沒有實現洽洽食品壯大副業的願望。數據顯示，2017年，江蘇洽康營收7668.98萬元，虧損57.02萬元；2018年前8個月，江蘇洽康營收4753.86萬元，虧損增加到630.53萬元。據了解，洽洽食品曾對非瓜子類業務寄予厚望，並一度將收入占比目標定為50%。但是，數據顯示，2016年洽洽食品瓜子以外業務營收占比僅為27%左右。

在多元化戰略遇阻的局面下，洽洽食品的瓜子業務業績也不樂觀。曾經被譽為「炒貨王」的洽洽食品，瓜子一直以來為提升公司業績的大單品。但是，在近年來消費升級的背景下，產品單一使洽洽食品遭遇瓶頸期。財報顯示，洽洽食品淨利潤已連續兩年出現下滑。2016年，洽洽食品淨利潤3.54億元，同比下降2.81%；2017年，淨利潤3.19億元，同比下滑近10%。對此，洽洽相關負責人表示，2016年以來，洽洽食品推出新品導致的推廣費用增加，以及2017年對傳統紅袋瓜子進行原料升級，是造成業績下滑的主要原因。

戰略專家徐雄俊認為，近年來洽洽食品的發展戰略存在一定問題，曾經以瓜子產品一家獨大的洽洽食品，希望通過併購實現多元化發展，擺脫產品單一的現狀。然而，將大量精力聚焦副業，反而導致主業瓜子競爭力下降。同時，盲目的多元化戰略並未給洽洽食品帶來相應收益回報，反而使公司陷入困局。

回歸主業搭末班車

值得一提的是，面對副業不振、主業失守的局面，洽洽食品正在通過重新聚焦主業，並發力每日堅果品類等方式，再次進行戰略轉型。記者在洽洽食品官網上看到，目前公司主頁主推的產品為洽洽瓜子和洽洽小黃袋每日堅果。據了解，2017年5月，洽洽首次推出小黃袋每日堅果，該產品全年含稅銷售收入實現1.6億元。2018年，洽洽食品再推山藥脆片，以謀求新業績增長點。

洽洽食品相關負責人表示，2018年洽洽食品聯手中國里斯夥伴公司，對公司戰略和定位進行全面梳理，對公司主要業務發展方向進行重新定位，公司將會繼續深耕堅果炒貨等休閒食品行業，以葵花籽炒貨及堅果為主要聚焦品類；以洽洽藍袋、小黃袋、山藥脆片一系列新品作為推動，並將百億級目標作為一個遠期規劃。

洽洽食品公佈的2018年半年報顯示，2018年前6個月，洽洽食品營收18.74億元，同比增長17.14%，歸屬於上市公司股東淨利潤1.72億元，同比增長15.84%。其中，洽洽葵花籽營收11.98億元，同比增長8.71%，占總營收比重為63.94%。堅果先生等其他類產品營收4.76億元，占比25.40%。

業內人士表示，每日堅果跟單一品種堅果產品相比，這種混合了多種堅果種類的產品能夠滿足消費升級的需求，同時相對較高的售價，也能使企業賺取更高的利潤。但是，每日堅果產品的易複製性，使得目前的市場競爭愈發激烈，同質化現象嚴重，早已進入紅海市場。「一袋每日堅果中，通常含有6-8種不同堅果，技術含量簡單極易複製，這也使得洽洽食品在瓜子行業中積累的產品優勢，無法在每日堅果領域中延續。」據了解，從2015年沃隆率先推出每日堅果產品後，目前三只松鼠、加州原野、百草味、良品鋪子等多家企業均入局該市場。京東商城顯示，僅該平台每日堅果相關產品已達300餘個。

在徐雄俊看來，洽洽食品將戰略重點轉回至主業瓜子，並發力火熱的每日堅果市場，是在走過多年彎路後總結出的經驗結果。回歸主業的洽洽食品應在瓜子和每日堅果消費升級上多下功夫，推出更具競爭力的產品。在行銷方面，洽洽在發揮自身線下優勢的同時，應著力發展線上、線下、物流多平臺聯動，才能有機會重回行業領導地位。