张睿　张晓雁

摘 要 利润是一个企业持续发展的重要保障，合理分析企业的盈利能力有助于判断企业的获利情况，以便对未来作出预测。本文以易明医药为例，从商品经营、资产经营和资本经营入手，以因素分析法为基础（包括差额分析法和连环替代法），分析各因素对主要盈利能力指标的影响。

关键词 易明医药 盈利能力分析 因素分析法

一、引言

企业在一定时间内运用所持资本通过生产、经营、销售等方式获得收益的能力被称为企业盈利能力，这种能力直接表现为企业在一定时间内利润数额的变动大小。一般企业的经营能力与企业盈利能力呈正比关系，即随着企业经营能力的提升，企业盈利能力也会随之提升。所以现代化企业在经营发展过程中，必须注重企业自身经营能力和盈利能力的提升，只有从根本上增强自身的综合实力，才能够确保企业一系列战略发展计划的实现。步入21世纪以来，越来越多的企业开始注重综合性的发展，这些企业所传达的企业文化和企业精神也影响着我国的社会大众，如今我国国民健康意识在不断增强，人们越来越关注自身的健康，从而使药品和滋补产品的需求量大增。这就要求药品制造企业大力提升产能、增加药品和滋补品的产量，所以有不少人意识到医药行业有很好的发展前景。这就导致大量投资人携带大量的资本和科技涌入医药行业，从而使整个医药行业的竞争越来越激烈。为避免在竞争中被淘汰，使各企業能够在这次发展大潮中崭露头角，各大药品制造企业应该重视盈利能力分析，以便准确判断企业的获利情况，把控经营管理中的各个环节，找出其中存在的不足之处，并对此进行研究改进，促使企业进一步发展。

二、易明医药简介

易明西雅医药科技股份有限公司（易明医药）坐落于我国西藏自治区，2003年12月开始正式投入生产运营，是一家集多种服务为一体的综合性医药企业。易明医药于2016年（股票代码：002826）在深圳证券交易所正式挂牌上市，总股本18，972万股。公司在北京和四川均拥有子公司，分别负责研发、生产和销售。药品种植基地选择考究，在环境良好的林芝。生产主要集中在西藏和四川两省。营销网络遍布全国。公司的业务主要包括糖尿病、冠心病、剖宫产后恢复、关节炎引发的疼痛、各类急性中毒（如酒精、有机磷、镇静催眠药等）以及急救性注射液等领域。公司的核心产品均被列入2017版国家医保目录。企业先后取得自治区级和国家级多项荣誉，如“中国专利优秀奖”“西藏自治区科技型中小企业”等。近年来，依靠西藏独特的生物资源优势，凭借国家优惠政策的春风，易明医药迅速发展起来，公司各方面都有了明显的提升。

三、易明医药盈利能力分析

（一）商品经营盈利能力分析

企业的利润与其收入或成本的关系密不可分，收入利润和成本利润是衡量企业盈利能力好坏的重要分析指标。本文分别从收入利润率和成本费用利润率进行分析，与这两种利润率相关的指标如表2所示。

通过表2数据可以看出，易明医药2016年的4种利润率比起2015年来均有小幅下降，虽然营业收入毛利率提升了2%，但销售收入比上年有所下降是个不争的事实。与此同时，易明医药的营业费用利润率、营业成本利润率以及全部成本费用净利润率等相关数据都呈现出了下降趋势。以上数据信息对于易明医药来说是必须重点关注的信号，说明在生产过程中，商品的成本有所增加，单个商品所创造的价值降低了。结合两组数据综合分析，易明医药在2016年盈利能力有所下降。易明医药的报表附注中注明销量的下降是因为：公司旗下的新厂获得了药品生产许可证，部分产品需要从老厂转移到新厂生产，相关信息全部都要进行更改，都必须向有关部门提交材料，申请变更地址信息，递交生产手续以及补充申请等，然后还需要等待相关部门审核完成后才会批准企业继续进行生产销售行为。只有按照规定完成了上述所有程序之后，医药生产企业才能够继续生产药品。但是就目前的状况来看，在上述各种原因的综合作用下，企业在2016年的生产销售工作都受到了影响，同时也造成了企业利润下降的情况出现。至于成本上升问题，一方面受到了国家政策——“两票制”的影响，另一方面也是企业自身的原因。“两票制”的推行导致易明医药推广服务成本和购进原材料成本均有所增加。同时，由于2016年底企业准备上市，需要扩大生产、增加研发投入和加速营销网络的建设和完善，这些都是成本上升的最直接、最重要的因素。虽然2016年盈利能力有所降低，但是由于其影响因素都是暂时性的，所以不必过于担心易明医药该年的盈利能力。

2017年易明医药的收入利润率指标和成本费用利润率指标都要比2016年好很多，基本都有所增长，尤其是在成本控制方面，这充分说明了易明医药在2017年的销售能力和成本控制能力均得到了不小的提升，总利润上涨，盈利能力得到了提升。

通过3年数据的连环比较，我们发现易明医药的产品销量有所增加，营业收入也在不断提升，虽然成本有所波动，但并不影响净利润的增长。这说明近3年来，易明医药的盈利能力有所提升。

（二）资产经营盈利能力分析

企业日常盈利能力的强弱主要体现在企业的总资产报酬率上，其可以通过销售息税前利润率乘以总资产周转率计算得出。本文通过连环代替法的方式对以上3个指标进行运算分析。表3、表4是有关数据的具体情况。

本文在研究过程中运用了差额分析法，通过对企业商品的总资产周转率和商品息税前的利润率进行分析研究，进而得到企业总资产报酬率的相关信息以及对其的影响情况。为了使整个计算过程变得更加简易，表中所列出的结果单位全部为百分比。具体步骤见表5、表6。

由表5、表6可以清晰地看出，2016年易明医药的总资产报酬率较2015年下降了4%左右，销售息税前利润率以及总资产周转率都对总资产报酬率造成了一定的负面影响。对比二者可以发现，总资产周转率造成的影响要大于销售息税前利润率。2017年，易明医药的总资产报酬率与2016年比较，下降了1%，其中，总资产周转率给总资产报酬率带来了3%的负面影响，虽然总资产报酬率受销售息税前利润率影响增加了2%，但是依然没有抵消总资产周转率造成的相关负面影响。证明总资产周转率所造成的负面影响力极大，如果企业不能够将自身的总资产周转率控制在一个合理的范围内，那么企业的未来经营效益以及未来的发展都会受到十分严重的负面影响。结合两次分析结果可以看出，易明医药要想提升盈利能力，必须提升总资产周转率，提升企业全部资产的利用效率和管理质量。

（三）资本经营盈利能力分析

对易明医药进行资本经营盈利能力分析，需借助净资产收益率这个指标。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映了所有者投入资金的盈利水平，用来衡量公司运用自有资本的效率。表7是对易明医药的资本经营盈利能力的分析。

为了测定各个指标对综合指标的影响程度，进一步加强企业管理，本文用连环替代法对净资产收益率进行分析。

根据表8的数据分析，我们可以得出易明医药2016年的净资产收益率比2015年下降了10%。

上述现象出现的最主要原因是企业自身的税率，总资产报酬率和负债利息率以及资本结构出现了变化，对上述几个影响因素进行详细的分析研究，可知总资产报酬率所产生的负面影响是所有影响因素中最大的，其中受到总资产报酬率影响最大的是净资产收益率。资本结构变动影响次之，约3%的负面影响。导致这些指标产生负影响的原因是：2016年易明医药在深交所上市，改变了原有资本结构、融资方式等。这些方面的影响是短暂的，所以不必过于担心该年净资产收益率的下降。

所用方法同上。结合表10的数据分析我们可以清楚地认识到：2017年易明医药的资产收益率较上一年提高了1%，之所以出现这一情况，是由于资本结构与负债利息率正在发生正向改变导致的。尽管总资产报酬率的变动为净资产收益率带来了1%的负面影响，但不及负债利息率和资本结构变动共同对其造成的2%的正面影响。

四、结语

运用因素分析法对盈利能力进行分析，可以清楚地看到各因素对盈利能力指标的影响，为接下来的深入分析作准备。通过上述分析可知，一个综合指标存在问题，并不一定是其自身影响因素造成的，还受到其他很多外在因素的影响。所以，企业平時在分析盈利能力的过程中，一定要综合考量，做一个综合的指标体系，然后对该指标体系下的每个影响因素进行详细分析，尤其是搞清具体比例，最后针对关键影响因素施治。

（作者单位为西藏民族大学）

[基金项目：本文系2016年西藏民族大学“新常态背景下西藏企业财务质量研究”科研项目的阶段性研究成果。]

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