李阳，罗世美，黄秋玉

(广西大学，广西 南宁 530004)

1 引言

李克强总理连续三年政府工作报告提及PPP，从积极推广到完善，再到深化，体现了国家对推广PPP模式的重视。不过，在某种程度上，PPP模式会导致私营机构融资成本变得更高。与公共部门相比，金融市场对私营机构信用水平的认可度往往会略低，致使私营机构的融资成本超过公共机构的融资成本。

按照PPP项目的运作流程，中标的私营机构必须在融资期内完成融资，特许经营权才能正式生效。首先，在期限上，银行各类资金与PPP项目的实际资金需求不太匹配，此外，银行对项目资本金比例要求较高，一定得向银行提供担保，私营机构融资成本较高。其次，PPP项目涉及地方政府、项目公司等多个主体，利益相关者们对于承诺的遵守情况会对项目现金流产生直接影响，盈利能力和融资项目的信用风险(就信用风险而言，融资期限长本身也是一个不利因素)，基于这些风险特征，资金供应者往往需要更高的风险补偿，这将会提高PPP项目的融资成本[1]。

但我们坚信：通过不断地实践、探索、总结，继续深化PPP模式，促进金融创新，将福音带到私营机构，也将加快PPP落地。

2 私营机构的融资渠道及融资方式

依据一项广泛的调查表明，PPP项目融资的资金来源，根据大类可划分为：股权投资、债务融资、开发性资金和夹层资本。其中，股权投资又包括货币出资和实物出资，是项目公司进行其他方式融资的基础；债务融资是项目公司最重要的融资渠道，融资方式包括银行贷款和发行债券；……