翁晟

当前，A股已经进入牛市或结构性牛市，甚至已经开始和国际接轨，开始了我们一直所憧憬的成熟市场化。

对于中国股市来说，2017年是个不平凡的年份，股市经历了极端的两极分化行情。在冰火两重天的市场中，如何看待股市，理解其背后的逻辑，成为布局2018年股市投资的关键。从目前的数据来分析，2018年很可能是A股新牛市的起点。

二八现象极为明显

2017年，A股各大指数出现了不同程度的涨幅，如下表所示：

上证指数整体涨幅为6.5%，但分类指数出现了两极分化。例如代表沪深两市市值最大的100只个股的中证100指数，涨幅高达30%，代表大市值股票的上证50指数涨幅也高达25%。一边是火焰，一边却是冰山——代表中小市值的中证1000指数下跌高达17.3%。大市值股票和中小市值股票的代表指数，表现竟然相差47.3%。

个股表现更为极端，剔除新股后共有3003只股票纳入统计范围：涨幅超过100%的个股35只，在50%～100%的110只，20%～50%的208只，0～20% 的331只；跌幅在0～20%的768只，20%～50%的1399只，超过50%的152只。

2017年，下跌的股票比例高达77.22%，下跌超过20%的股票达到51.65%，其中市值较大的股票普遍表现较好。而受到广大散户热捧的中小创股票普遍陷入亏损。从表现来说，2017年二八现象非常明显。如果对小市值股票进行分析，可发现其表现较差的原因有以下3个。

市场资金面紧张

2017年，整个金融市场的资金都较为紧张，散户资金不够宽裕。目前，整个中国金融市场处于钱荒状态，M2增速大幅降低，维持在9%左右水平，10年期国债收益率破4%，上海银行间同业拆放利率（Shibor）高企，1年期突破了4.75%，已经和银行贷款利率出现了倒挂，市场整体处于资金紧张状态。……