短短几年间，互联网经济已经席卷全球，在实践者的奋勇冲锋和研究者的事后总结下，其商业逻辑也逐渐从混沌到澄清。每一次澄清，都是对过往浅薄认知的当头一棒（尽管是事后的），当然，也可能揭示了一轮新的机会。

前两期，我们分别从流量资产（需求侧）和生态资产（供给侧）的角度讨论了互联网项目的估值问题，试图从一大堆看似“劲爆”的数字中，找出真正有价值的、能够说明商业模式本质的部分，再衡量出商业模式现有的以及未来可能的空间。

如果说，从流量资产和生态资产的角度，我们都有可以抓住“锚”，那么本期即将探讨的则是一个异常模糊的领域，即，那些同时具备流量池和资源池的企业，是何种要素决定其估值？换句话说，如何评估互联网企业在撮合供需上的“转化能力”？显然，这是时下的互联网格局中决定企业前途的胜负手。

2014年，笔者曾在《叠加体验：用互联网思维设计商业模式》一书中提出，撮合供需的“转化能力”有两类：一类是直接交互用户（或商户）获取需求的能力；另一类是利用数据分析撮合供需的能力。本文要揭示的是，前者更多是与产品设计有关，而后者才是这种转化能力的关键。

互联网经济的三波红利

一方面是生态红利消失殆尽；另一方面是深耕数据红利的企业开始越过“拐点”，将迎来一次新的“大爆炸”。

互联网经济发展至今，已经涌现了两波红利，而第三波红利即将来临。

第一波是流量红利。那个时候，企业只要接网就可以带来大量廉价的线上流量。……