(段思齐， 石桂峰， 米高倩

(上海交通大学 安泰经济与管理学院，上海 200030)

地区同伴效应与银行借款融资
——基于我国A股上市公司的实证分析

(段思齐， 石桂峰， 米高倩

(上海交通大学 安泰经济与管理学院，上海 200030)

本文以我国A股上市公司为样本，研究了地区同伴效应对企业银行借款融资决策的影响，并在此基础上探索了公司规模、代理问题、市场化进程、货币政策等内外部因素对这一影响的调节作用。结果显示，同地区不同行业公司的平均新增银行借款显著正向影响所在地公司当年新增银行借款，并且在规模小以及代理问题严重的公司中，这种影响尤为显著。而金融市场化程度的提高以及货币政策的收紧，则会降低地区同伴对本企业的影响，这为从制度层面以及宏观环境角度理解企业银行借款行为提供了新的视角。

银行借款；同伴效应；代理成本；金融市场化；货币政策

近几年的政府工作报告多次指出在我国经济发展加速的过程中，投资过热、低水平重复建设等问题日渐凸显，与过度投资问题紧密联系的是过度借款现象，2016年央行公布国内信贷规模增幅高达25%。现阶段对企业借款行为的研究多是从企业自身着手，杜颖洁和杜兴强(2013)分析了高管背景对企业借款的影响，发现曾在党政机关任职的高管可以帮助企业提高自身借款水平[1]；赵刚等(2014)指出较强的会计稳健性有助于企业向银行获取更高额度、更长期限和更低利率的贷款[2]。……