文/楼拥勤 应琦超 编辑/任风远

自2014年7月《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2014〕37号，以下简称“37号文”）实施以来，已有三年多的时间。政策的实施简化了境外设立特殊目的公司的外汇登记流程，从而便利了境内居民个人通过特殊目的公司从事跨境投融资活动。但随着个人境外返程投资规模的不断扩大，一些新的问题也日益显现。为了进一步完善返程投资管理方式，促进投资便利化，需要对政策加以调整完善。

实践中的新问题

一是实务操作中的合法、合规性风险加大。在实务操作中，境内居民返程投资往往存在以下问题：境内个人设立境外特殊目的公司未经登记；资金出境手续不规范或没有资金出境的正规记录；返程投资时有正规审批及资金入境记录，但往往隐瞒了境内居民实际控制的事实。这类企业如果不涉及上市，则只是纳入外商直接投资企业管理。但如果在境内或境外上市，基于对上市企业信息披露的要求，所涉及的企业或实际控制人就必须到外汇局办理相关手续，包括：对于合法合理的特殊目的公司，由外汇局根据合法性、合理性等原则对其办理补登记；对于涉嫌违反外汇管理规定的情况，先由外汇局对其进行行政处罚再办理补登记；对于不属于特殊目的公司的情况，需由外汇局出具相关证明。由于37号文并未对合法、合理性原则给出详细的解释，增加了实务操作中的合法、合规性风险。……