商业银行流动性风险管理与应对：交通银行总行金融市场业务中心总裁 涂宏

目前债券违约已成为重要话题。在当前“去产能”的大背景下，债市违约频发。我想可以重点从以下三方面来完善债市风险管理手段。

第一，进一步完善风险管理架构和市场基础设施。首先是完善市场发行定价机制和估值体系。主要是一级市场和二级市场的价格合理性问题。一个合理有效的发行价格应反映真实的市场资金供求关系，也会对二级市场起到信号作用，避免因为明显偏离市场收益率水平而造成市场大幅波动，完善的定价机制对整个金融市场稳定发展有着重要作用。在二级市场健全债券估值体系也是债市平稳健康发展的现实选择和客观需要。我国债券市场规模已位居全球第三，但市场深度和广度仍不足，流动性仍然不高，同时公允价值的衡量标准在债券生命周期的不同阶段也应有所差异。总体而言，一级和二级市场发行定价要符合市场买方和卖方对价值共同平衡点的选择。其次是完善市场约束和信息披露机制。一是建立发行人反馈跟进机制，避免出现发行人“一发了之”、投资人“一投了之”的情况。建立承销商对发行人反馈跟进机制，针对重大变动事项等进一步完善信息披露制度。二是完善做市制度，比如“谁承销谁做市”的机制，可以充分考量企业的投资预测与偿债风险，有利于投资者有效防范风险，提高市场流动性。……