张冰秋

宿州学院商学院，宿州，234000

经济新常态下安徽省民间投资问题研究

张冰秋

宿州学院商学院，宿州，234000

为了破除经济新常态下安徽省民间投资发展的障碍，采用2012-2016年安徽省经济发展数据，运用统计计算、分类列表等方法分析安徽省民间投资的运行状态，发现安徽省民间投资存在有效投资渠道不畅，融资成本高，制造业、房地产业行业低迷的负面影响，以及制度和市场环境不佳等问题。导致这些问题的原因主要有市场准入存在“隐形壁垒”，现存的融资机制不能满足民间投资融资的要求，产能过剩以及一些地方政府的“不作为”。基于此，提出了如下建议：安徽省要抓住经济新常态带来的发展机遇，改善和优化民间投资的制度环境和市场环境，通过市场化改革和金融体制改革，提高安徽省民间投资效率，降低其融资成本，打造民间投资新的增长点，促进安徽省经济创新驱动发展。

经济新常态；民间投资；经济增长

1 相关研究与问题提出

民间投资的运行和发展已有一段时间。辜胜阻等认为民间投资的特点是机智灵活，发展潜力大，具有可持续性和高效率，有利于创新和创业，可以成为“后危机时代”中国经济发展内生动力机制[1]。韩国栋基于内生增长理论建立经济增长模型研究民间投资的“壁垒”，分析了民间投资进入垄断行业的成本和民间投资科技行业比重对经济增长的影响[2]。朱捷基于加法形式的对数均值迪氏分解模型，提出民间智力资本投资对西部经济增长具有拉动效应[3]。罗洎等研究了民间投资在时间上的累积效应，并提出这种效应对经济增长具有很强的促进作用[4]。闫海峰等通过理论和实证两方面研究民间投资和GDP 的关联性，提出一国民间资本和 GDP应该存在的正相关程度取决于金融市场的完备与否[5]。刘希章等基于1995-2012年我国经济发展数据分析了我国民间投资的发展状况、动态变化特征和经济增长效应，认为东、中、西部三大区域民间投资对经济增长的影响均是正效应[6]。国外方面，Barron等用实证分析的方法证明了民间投资与经济增长之间存在正相关的关系[7]。Martin等基于因果关系研究，认为民间投资对经济增长的促进作用主要体现在机器和设备方面，而经济增长对民间投资的作用主要体现在房屋建筑方面[8]。国内外学者大多是从民间投资与经济增长关系的角度去研究民间投资，本文则以当前经济新常态和安徽省创新驱动发展为研究背景，专门针对安徽省民间投资的运行状况、发展障碍、解决路径展开研究。

2 经济新常态下安徽省民间投资运行状况

从2012年开始，我国经济结束了近20年10%的高速增长,党中央提出了我国经济进入了经济新常态的重大战略研判。民间投资是安徽省经济发展的重要组成部分。自2012年起，民间投资占全省固定投资比重开始下滑。本文选取2012-2016年《安徽统计年鉴》和安徽省统计局发布的经济数据，分析经济新常态下安徽省民间投资运行状况。关于民间投资的界定，本文采用国家统计局《关于民间固定资产投资定义和统计范围的规定》中第一种界定，即集体、股份合作、联营、有限责任公司、股份有限公司、私营、个体和其他类型的投资。本文主要是针对民间固定资产投资。

2.1 安徽省民间投资总量

如表1所示，安徽省民间投资总额从2012年9 016.2亿元增长到2016年18 375.4亿元，5年间增长了103.8%，增长幅度呈现出先迅速增长后逐年下滑的态势。除2016年外，民间投资占全省固定资产投资总额的比重逐年提高，对全省固定资产投资增长的贡献率逐年提升。2016年，安徽省民间投资增幅仅为6.5%，较上一年同期减少11.1%。可见，在经济进入新常态发展阶段，民间投资的总额虽然随着安徽省国民经济的增长而稳步增长，但随着经济增长速度从高速转为中高速，民间投资增长步伐放慢，甚至出现了“断崖”式下滑。

表1 2012-2016年安徽省民间投资总量情况

注：数据来源于2012-2016年安徽省统计年鉴，以下各表同。

2.2 安徽省民间投资的行业分布

2012-2015年，安徽省民间投资的行业分布结构逐渐合理化，其中重点投资行业是房地产业和制造业。在经济新常态下，一方面安徽省对房地产行业进行了结构调整。房地产投资增速放缓，库存居高不下，房价转势下降，导致房地产行业市场分化突出，民间投资房地产行业增速放缓，增幅减小。另一方面安徽省民间投资在制造业领域的稳步增长得益于民间投资主体注意挖掘制造业新的价值生长点、创新业态、变革技术，同时创新需求并引领新的消费理念和方式，开拓了新的发展机遇和增长空间。在农林牧渔业、信息技术、社会公共事业等领域，虽然投资规模不是很大，但是由于安徽省通过大力推广政府和社会资本合作(PPP)的模式鼓励引导民间投资进入上述领域，所以增长速度较快。2012-2015年安徽省民间投资出现负增长的是采矿业(表2)。

表 2 2012-2015年安徽省民间投资行业分布 亿元

2.3 安徽省民间投资主体结构

从安徽省民间投资各投资主体的总量规模上看(表3)，2012年私营经济主体投资总量最大，达4 543.6亿元，其次是有限责任公司4 446.4亿元，个体经济投资总量较小，股份合作和联营经济出现负增长。股份制经济和私营经济是安徽省民间投资主体的主要类型。

从各投资主体的增速看，私营经济和有限责任公司保持了逐年增长的态势，而其他经济类型保持相对稳定。尤其是私营经济的增长表现突出，2015年投资总量为9 591.5亿元，较2012年增长111.1%，表明这一时期私营经济是安徽省民间投资发展的主力。私营经济发展如此迅速，一方面是由于安徽省在适应经济新常态、推进“调转促”、引导和鼓励私营经济发展的政策发挥了效应，另一方面说明私营经济相比其他经济类型而言更适合在安徽省发展，并且有待于向更高级的经济组织形式——股份制经济转型。

表32012-2015年安徽省民间投资主体结构亿元

投资主体2012年2013年2014年2015年集体261.7241.5287.5294.8股份合作107.555.957.452.4联营70.487.159.937.4有限责任公司4446.45377.45796.46010.3股份有限公司787.21063.01011.51133.3私营4543.65755.47815.39591.5个体35.663.451.351.8其他517.9742.0833.91069.5

2.4 安徽省民间投资资金来源和流向

安徽省从2010年开始相继出台了《安徽省鼓励和引导民间投资的若干意见》《中共安徽省委安徽省人民政府关于进一步促进民间投资的若干意见》等一系列完善民间投资融资担保体系，缓解融资困难，促进民间投资和民营经济发展的政策。随着政策的实施和市场效应的发挥，安徽省民间投资在直接融资、间接融资，以及国内融资、国外资本市场融资的渠道不断拓宽和丰富。但是，自筹资金是民间投资主要的资金来源，从财政、商业银行贷款、股权融资、外资等渠道的资金来源所占比重较小。

安徽省民间投资的资金流向各个行业领域。如2015年安徽省民间投资总额17 260.4亿元，流向第一、第二、第三产业分别为686.9亿元、9 270.6亿元和7 302.8亿元。显然主要流向第二产业，但是第三产业的民间投资的总体规模不小，对安徽省实体经济发展支撑有力。从具体行业领域来看，资金不仅流向传统的普通竞争性行业，如生产加工、商贸服务、房地产、交通运输业等，而且开始进入互联网金融、人工智能、生物医药等高科技含量、高附加值的资本密集型行业，布局高等教育、金融机构、水利建设、社会保障、电力、通信、油汽等领域的投资。

3 安徽省民间投资发展的障碍

3.1 投资渠道存在“隐形壁垒”

尽管安徽省已经下发相关文件明确民间投资的平等市场主体待遇，全面落实金融支持、财政扶持、税收优惠等一系列政策，但是地方政府在执行方面存在滞后性，民间资本在现实市场竞争中依然遭受行业歧视、资源分配不均等“隐形壁垒”，这也成为投资增速持续下行的根源[5]。例如，医药等效益良好的行业虽然逐步对民间投资开放，但是因为既有资源牢牢掌握在公立医院及药企手中，很多民间投资渴望涉足，却屡屡“碰壁”；基础设施、社会事业等领域投资需要大量资金支持，且短期内难以获利，民间投资因资金储备不足，遭遇 “隐形门”，投资积极性大减，投资信心不足；在电力、石油和天然气、电信、金融等许多已对外资开放、原本归属国企的垄断领域对民间资本介入的限制依旧严格；政策上民间投资可以进入到法律法规未明确禁止的任何行业和领域，但实际上，民间投资在实际投资操作中往往面临着多个部门的层层审批。此外，有的民间投资主体缺乏引导，不知到哪里去寻找有效、高效的投资渠道。

3.2 融资渠道不畅，成本高

安徽省民间投资的资金来源主要靠自筹，其他融资渠道对民间投资的支持力度有限，主要原因在于，经济新常态下，在货币投放量方面强调“总量稳定，结构优化”。长期来看，这种结构调整有利于扩大和丰富民间投资的融资总量和融资方式。但是短期内，一是既存的金融体制具有刚性，一时难以从实质上转变为支持服务民间投资的体制和机制；二是由于安徽省民间投资的主体主要为私营经济和有限责任公司，这两个主体以民营中小企业为主，导致民间投资与既定的金融体制处于不同的信用体系之中，导致在全社会货币投放总量稳定的情况下，民间投资很难从商业银行等金融机构的信贷资源中分一杯羹[9]；三是商业银行内部贷款审批流程繁琐缓慢，远远满足不了民间投资“短频快”的资金需求，往往在等待过程中失去最佳投资时机。这些都导致安徽民间投资的融资渠道不畅，融资成本居高不下，资金规模受限，投资不足。

3.3 产能过剩带来负面影响

目前，产能过剩的周期性行业持续低迷是导致安徽省民间投资下滑，制约安徽省民间投资的重要原因。首先，在当前经济新常态的大环境下，安徽省国有投资重点主要用于基础设施和公共服务等“短板”领域，是确保经济增长的底线，它对民间投资的带动作用需要时间效应。其次，安徽省民间投资的重点领域是竞争性的制造业和房地产行业，而这些领域普遍存在产能过剩的周期性行业低迷，目前正处于“去产能”、转型升级的发展阶段，对民间投资的带动力不足，甚至导致民间投资出现下滑。第三，虽然安徽省为促进民间投资发展，较早推进了PPP模式，建立了全省的PPP项目储备库，但是，2016年安徽省民间投资的下滑表明，PPP模式趋于成熟并形成较大的投资体量仍需一定时间，当前采用PPP模式的政府投资拉动民间投资的难度较大。只有制造业领域、房地产领域、生产性服务业领域的民间投资出现新一轮回升才能使转型发展的趋势得到确立。

3.4 制度和市场环境亟待改善

尽管安徽省不断制定出台和完善促进民间投资的政策法规，但省内一些地方对这些政策法规的贯彻落实和执行并不到位，导致民间投资主体对政府和投资环境缺乏方向感和信任感。例如，在PPP项目方面，有的地方政府将回报预期不佳的项目推荐给民间资本投资主体，有的不明确项目回报方案，还有的投资回报率较低，这些都导致政府的公信力大大降低，民间投资主体投资PPP项目积极性不高，处于“惜投”的状态[10]。再如，一些地方经济发展长期依赖房地产经济的增长，而在当前房地产行业结构调整的严峻形势下，对于其他振兴实体经济的举措力度不够，作用有限，造成制造业低迷，商业、服务业等实体经济的发展放缓，民间投资的信心不足，撤离资金，另寻出路，有的转向民间金融理财，有的陷入低端竞争陷阱，有的被迫转向各种炒作和投机。

4 安徽省民间投资发展障碍的破解路径

4.1 市场化改革，提升投资效率

当前经济新常态下，虽然安徽省坚持“非禁即准、平等待遇”原则， 全面落实民间投资平等市场主体待遇，但是一方面政策效应的发挥有时滞性，同时存在着贯彻落实和执行中的不确定性，另一方面民间投资不同于政府投资和国有企业投资，盈利目的性比较强，判断是否投资主要取决于对未来发展的信心。当务之急，是用市场化改革打破民间投资“隐形壁垒”，开放市场，让市场引导投资，让市场进行选择，提升民间资本的投资效率和信心。一是推行市场化为导向的结构性改革。尤其是要打破电力、油汽、金融证券等这些为制造业提供生产要素的行业的垄断地位，引入必要的竞争，形成这些行业投资的市场化，以此压低制造业生产要素价格，提升制造业市场效率，降低民间投资成本[11]。二是优化民间投资的市场环境，继续对国有企业展开“从管企业转向管资产”的改革，以此打破铁路、市政、能源、社会事业等领域国有资本的垄断，实施市场化产业政策，用市场的力量打破对民间投资的各种准入限制，赋予民间投资平等的市场主体地位和投资机会，提升民间投资的投资效率。

4.2 金融体制改革，降低融资成本

一是转变商业银行等金融机构经营和服务理念。在信贷审批、风险管控等方面要专门针对民间投资需求和特点进行操作，单列民间投资信贷计划，降低贷款门槛，适度放宽风险管控条款，缩短贷款审批时间。二是丰富贷款的融资和担保模式。例如，安徽省可以制定相关政策，鼓励民间投资主体与股权投资机构、保险公司、银行金融机构联合发展“信贷+保险”“信贷+租赁”“征信系统+银行+担保”等融资和担保模式。三是引导民间投资合理利用 “新三板”市场、地方股权融资市场等场外交易市场发展直接融资方式，同时规范互联网金融、民间理财等融资交易平台[12]。四是打造集商业银行、证券公司、评估机构、会计法律咨询等机构的民间投资综合服务平台，最大限度减少民间投资主体融资的各项中介服务费和信息成本，多管齐下为民间投资降低融资成本。

4.3 把握经济创新驱动发展下的投资新机遇

经济新常态下，民间投资虽然遇到经济周期性、结构性失衡、经济循环不畅等一些挑战，但也面临着一系列机遇。安徽省要从供给侧、结构性改革上想办法，积极引导民间投资抓住创新驱动发展新机遇，打造民间投资新增长点。一是抓住新型城镇化带来的投资机遇。安徽省民间投资要利用新型城镇化创造的巨大的投资空间，积极参与新型城镇建设，在新型城镇建设中建立多元、可持续的投资机制。例如，在合肥、芜湖、蚌埠等城市的周边地区布局“产城融合”的投资项目，打造城市综合体，推动产业、城市、消费等联动效应。二是利用产业升级提供的投资空间。民间投资要充分利用安徽省产业结构向高端化、智能化升级所创造的投资空间，将投资布局在价值链和产业链的中高端领域，尤其注意“高精尖”的“科技投资”。例如，在装备工业，民间投资在智能制造装备，数字化车间和智能工厂，新能源汽车发展和推广应用，重大技术装备和关键基础零部件领域大有可为。三是挖掘经济服务化过程中新的投资增长点。例如，安徽省民间投资的重点领域房地产行业，房地产规模已到了相对饱和的状态，但是服务水平低。在规模房地产向服务型房地产转型的过程中，可以着重投资现有楼宇的改造提升、转型升级，在投资建设综合功能齐全的“智能化大厦”等方面提前谋划投资项目。

4.4 优化投资制度和市场环境

安徽省各地方政府要积极贯彻落实各项促进民间投资健康发展的一些列政策措施，明确对民间投资主体实施公平准入的原则。清理和取消民间投资相关事宜的行政审批、附加条件和歧视性条款，保证政策的落地实施，维护政策的规范性、连贯性，完善政府公信力[13]。地方政府要细化扶持民间投资优惠政策的实施细则和配套措施，建立权责明确、透明高效的办事服务体系；优化升级民间投资的市场环境，做到机会平等、竞争公平、开放透明、规范有序；加强政府与民间投资主体的沟通和联系，积极作为、服务到位、监督有力，稳定民间投资主体的预期；通过健全政策发布和解读的信息公开机制，释放经济发展的积极信号，为民间投资创建良好的舆论环境，提振民间投资主体的信心。

[1]辜胜阻,潘登科,易善策.民间投资接力公共投资:后危机时期的重要选择[J].当代财经,2010(3):40-44

[2]韩国栋.民间投资进入壁垒与经济内生增长研究[J].青海社会科学,2011(6):25-29

[3]朱捷.西部民间智力资本投资对经济增长的拉动效应研究[J].开发研究,2012(6):139-141

[4]罗洎,王莹.民间投资、技术创新与经济增长[J].中南财经政法大学学报,2013(4):57-62

[5]闫海峰,暴春.民间资本与经济发展关联性的实证研究[J].南京财经大学学报,2014(3):15-21

[6]刘希章,李富有,南士敬.民间投资运行特征及经济增长效应分析：基于区域差异视角[J].经济与管理研究,2015,36(7):12-18

[7]Barren R.Economic Growth in A Cross Section of Countries[J].Quarterly Journal of Economics,1991(5):407-443

[8]Jakob B Madsen. The Causality Between Investment and Economic Growth[J].Economics Letters,2002，74:157-163

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[12]杨佩璐.我国民间资本发展现状分析与对策建议[J].宏观经济管理,2017(S1):126-127

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10.3969/j.issn.1673-2006.2017.08.005

F832.48

A

1673-2006(2017)08-0020-05

2017-05-08

安徽省社会科学创新发展研究课题重大项目“经济新常态下安徽省民间投资与经济创新驱动发展关系研究”(2017ZD009)；安徽省教育厅人文社科研究重点项目“皖北非物质文化遗产传承与利用研究”(SK2016A1010)。

张冰秋(1986-)，女，安徽宿州人，硕士，讲师，研究方向：金融市场投融资。

(责任编辑周博)