张佩

摘要：本文通过阅读格力电器2012-2016年年报，基于哈佛分析框架，从战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个方面对格力电器进行分析，对其竞争战略以及优势进行评价，对其过去五年的经营状况进行分析，并在此基础上对格力电器发展前景进行预测。

关键词：格力电器；财务报表分析；哈佛分析框架

财务报表分析是企业运行管理过程中必不可少的工作。本文以格力电器为例，通过对格力电器2012-2016年的財务报表数据进行分析，为家电行业潜在的投资者亦或是家电爱好者提供一些有用的参考信息。

一、哈佛分析框架概述

哈佛分析框架是由哈佛大学的佩普、希利和伯纳德在《运用财务报表进行企业分析与评估》一书中提出的、融战略分析和财务报表分析于一体的分析框架。它包括战略分析，会计分析，财务分析和前景分析四个方面，它将战略分析与财务分析有机的结合起来，将定性分析与定量分析结合起来，有效地弥补了单纯的财务报表分析的局限性。基于此可以对格力电器外部环境、内部经营战略和经营状况、发展面临的机遇与风险进行全面分析，从而对企业前景进行预测。

二、格力电器的战略分析

（一）公司简介

格力电器，全称珠海格力电器股份有限公司，1989年12月13日成立，是全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。

（二）企业战略

应用SWOT 分析方法，通过优势、劣势、机遇、威胁四个方面对格力电器的公司战略进行分析。

从优势方面看，公司注重技术自主创新，拥有核心技术，不依赖外国进口，商品毛利率高，拥有转子式双级增焓变频压缩机、磁悬浮离心机组、光伏直驱变频多联机等专利。

从劣势方面看，格力线上商城普遍遭遇服务不到位，使用感不好的差评，目

前线上业务亟待改善；格力业绩来源主要集中在空调市场，其他产品收入占比小。

从机遇方面看，与国美电器启动全面合作，与苏宁电器也重启合作，线上商

城业务也在完善中，等新销售平台全部搭建完成，格力销售有望提升；

从威胁方面看，以苏宁与京东为代表的销售商发展迅速，加上线上业务成为

销售主流，而格力电器以专卖店销售为主，销售份额被挤压。

三、格力电器的会计分析

会计分析主要包括存货核算和应收账款政策分析。2012-2014年期间格力电器存货账面价值总体来说有所减少，2014-2016年有所增加，计提的存货跌价准备金额并不稳定。应收账款账面余额处于持续增长中，同时随着坏账准备计提比例的总体上的提高，坏账准备计提金额也在不断增加。我们发现，格力电器除2014年根据新的会计准则对部分项目进行调整以外，没有发生重大会计政策变更，关键会计政策选用是合理的。

四、格力电器的财务分析

（一）偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还企业到期期债务的能力。2010-2016年期间，格力电器流动比率均大于1，且比较稳定，说明短期偿债能力较强。而速动比率整体呈增长趋势，因而可以得出格力电器资产使用效率有所提高。但从格力电器的流动负债率看，格力电器的流动负债在总负债中占有很大比重。因此，虽然格力电器的资产负债率水平仍然较高，但短期偿债能力较强，所以不存在太大的财务风险，整体来说格力电器偿债能力较强且不断在增强。

（二）盈利能力分析

盈利能力是衡量企业获取利润的能力。2012-2016年期间，格力电器毛利率分别为： 26. 29%、32. 24%、36.10%、32.46%、32.70%；净利率分别为： 7.5%、9.22%、10. 35%、12.91%、14.33%； 可以看出毛利率在2014年后略有下降，而净利率整体呈上升趋势。格力电器净资产收益率分别为： 31. 38%、35. 77%、35.23%、27.31%、30.41% ； 数据表明其呈现出先上升后下降的趋势，但下降速度趋缓。而 2012-2016年净利率一直处于上升。说明格力电器整体经营水平较高，其自身盈利能力较强。

（三）营运能力分析

营运能力反映的是企业资金周转状况。通过美的和格力电器的对比来对格力电器营运能力进行分析。2012-2016年，美的应收账款周转天数分别为34.68； 26.47； 21.97； 27.06； 30.46天，而格力电器为4. 9； 5.04； 5.89； 15.41； 10.20天，远远大于格力电器。美的存货周转天数五年内分别67.27； 55.36； 51.47；44.67； 40.59天，格力电器分别为85.42； 67.98； 44.42； 49.25； 45.69天，远高于美的。从纵向来看，应收账款周转天数整体变化不大，表明格力电器资金回笼时间较短，资金流动性较强； 而存货周转天数呈下降趋势，说明格力电器存货的变现速度变的较好，存货剩余变少，资金利用率提高。

（四）发展能力分析

在2012-2016年期间，格力电器营业收入先上升，2014年最高，2015年有亏损，2016年保持，毛利润同样变化； 净利润先不断增长，2015年略有下降，2016年恢复继续上升； 总资产增长率从2014年后一直低于20%，说明企业近五年的销售规模不断扩大，2015年稍有亏损，净利润基本保持增长，总资产也在不断增加，格力电器近几年整体稍有不稳定，但已恢复增长。综上所述，格力电器总体经营状况良好，不存在较大的财务风险，盈利能力较强，有较强的发展潜力。

五、格力电器的前景分析

通过上文分析，格力电器集团在盈利能力、营运能力、偿债能力及资本市场表现几个方面，格力电器均有比较优秀的表现，在同行业竞争对手中，格力电器的表现比较突出。2015年，格力电器虽然遭遇暂时困境，处于增长停滞期，但之后格力电器仍旧维持营业利润持平，且公司手握重金，技术行业领先，努力拓展线上销售及海外市场，发展小家电、智能家居及模具制造，相信格力电器以空调行业为基础，今后可以找到新的业务发展点，在新业务的带动下，还能进入新的业绩增长期。

格力电器发展前景还是比较良好的，在未来发展中主要有以下几个方向： 以消费者需求为导向，更加注重家电产品个性化生产，加强技术开发，加强智能家居研发力度；加强营销体系创新变革； 加快发展上、下游核心产业，培育新的业务增长点，依托空调的规模生产，实现新的发展。格力公司有雄厚的资金实力做基础，目前也注重在多元化方面下功夫，比如新能源汽车、格力手机方面，希望在新业务的带动下，企业能进入新的增长期。

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