赵建辉+李鑫

伴随着金融市场深度和广度的不断提高，许多国家的金融业在不同时期均出现了所谓的“金融脱媒”现象。金融脱媒最早出现在20世纪60年代的美国，在利率管制的条件下，存款性金融机构的存款开始流向收益更高的证券市场。从经济各部门资产负债表来看，金融脱媒最主要表现为居民部门的存款占金融资产的比重下降，同时非金融企业部门的贷款占金融负债的比重也在下降。这反映了居民部门的资产配置和生产企业融资方式的日益多样化。这种趋势在许多国家伴随着金融创新的不断涌现一直在持续（图1、图2）。

金融脱媒带来的挑战

金融脱媒对传统银行业的经营带来极大的挑战，而原本在一定意义上为了限制内部竞争、稳定银行业经营的利率管制措施反而成为制约银行业主动应变的桎梏，因此在银行业经营竞争加剧的情况下，利率市场化以及种种金融自由化在各国往往与金融脱媒相伴而行。

虽然各国推进利率市场化的背景、措施和后果有所不同，但综合各国经验来看，金融脱媒及利率市场化给商业银行带来的挑战是多方面的，且存有共性：

商业银行资金来源规模变小，存贷款息差收窄。金融脱媒与利率市场化过程中，商业银行市场竞争加剧，为保持资产负债健康平衡，商业银行往往会降低贷款利率、提高存款利率;此外，随着保险、证券、信托等非银行金融业的发展壮大，居民部門的投资渠道和企业部门的融资渠道逐步多元化，这都严重影响了银行业的利润水平