喻斌

【摘 要】随着我国的经济发展，私募基金规模正在以一个令人难以想象的速度飞速发展，私募基金的运作模式也层出不穷，其中由于优良项目的稀缺性，通常只能通过非直投的模式才能加入其中。因此，本文分别从投前、投中、投后三个阶段阐述如何控制在非直投项目中的外部资金流向风险和内部现金流量风险。

【关键词】私募基金；资金管理；流向风险；流量风险

一、私募基金非直投业务及其特点

私募基金非直投业务主要是相对于私募基金直投业务而言的。私募基金由于资金有限、投研能力有限、或者投资资源有限等原因，无法自行投资某个心仪的项目，只能通过具有特殊能力的渠道方进行项目投资。渠道方本身往往缺乏足够的资金，但却拥有别人无法替代的资源，例如具备某行业权威级别的公信力、拥有获取特殊项目的能力、或者掌握投资特殊项目所必须的资源等。因此渠道方常常将项目推荐给私募基金，由一个或多个私募方与自己共同投资，并根据协议从中收取通道费或者获取事后投资收益的分成等，促成双赢的局面。

二、私募基金非直投业务的风险

1.外部资金流向风险

现在私募基金投资中，好的股权项目都特别抢手，很难做到项目直投，投资人通常需要通过别人的渠道才能拿到投资份额，而且由于渠道方出于对自己项目资源的保护，通常会设置障碍避免初始投资与最终项目方直接接触，因此这种情况很可能会出现资金流向风险。……