【摘要】新三板是专为高新园区中的非上市中小企业进入证券公司代办股份转让系统进行股权交易服务的场外交易市场。随着“大众创新，万众创业”的热潮全面袭来，高科技中小企业迅速发展。在新三板全国扩容后，新三板挂牌企业数量目前已过万家，但是，新三板依然存在一些问题，其中最主要的问题是新三板企业估值不易，投资价值难以判断。因此，本文首先简要介绍我国新三板的发展概况，然后对企业估值理论进行分析，将市场法、收益法和实物期权法三种方法进行對比，探讨新三板企业估值方法的适用性。

【关键词】新三板 上市企业 估值

近年来，随着我国多层次资本市场体系的不断完善和推进，新三板股权投资迎来了“黄金时代”。2006年1月，国务院批准开展中关村科技园区非上市公司股份报价转让试点工作，同时世纪瑞尔、中科软两家首批公司正式挂牌；2012年8月，中国证监会宣布扩大非上市股份公司股份转让试点；2013年6月，国务院确定将全国中小企业股份转让系统试点扩大至全国。新三板市场在2017年进入“万家时代”，成为全球公司数量最为庞大的交易场所。

一、估值方法理论分析

企业价值评估方法主要分为三类，第一类是市场法，又称相对估值法，即选择与目标公司相同或相似的公司为可比公司，分析和比较两者之间的某些重要指标，在此基础上调整可比公司的价值，最后估算出目标公司的市场价值。第二类是收益法，又称绝对估值法，是通过对企业未来收益和折现率进行合理的预测，然后对未来收益进行折现。……