王琦

2014年8月18日，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，将媒体融合上升为我国重要传播战略之一。历经三年多，全国各家报业集团积极探索，媒体融合发展已显现初步成效，其中功不可没的是资本的推动作用。

1报纸行业的基本背景

根据《2016年新闻出版产业分析报告》显示，2016年43家报业集团主营业务收入降低2.5%，收窄4.4个百分点；受益于投资收益与补贴收入等大幅增加，利润总额止跌回升，增长59.4%，提高104.5个百分点；营业利润出现亏损的报业集团29家，减少2家，盈利14家。

媒体融合发展是一项艰巨长期的工程，根据全国报刊出版集团总体经济规模综合评价，前十大报业集团最新排名依次为：上海报业集团、浙江日报报业集团、成都传媒集团、广州日报报业集团、山东大众报业（集团）有限公司、陕西华商传媒集团、湖北日报传媒集团、河南日报报业集团有限公司、深圳报业集团和南方报业传媒集团。

以上十家报业集团都积极推进文化与资本的融合，资本是推动媒体发展的重要工具，无论是传统媒体还是新媒体，都离不开资本的支持。

2资本运作及其方式

2.1资本运作

资本运作是通过资本本身的技巧性运作，实现价值增值，效益增长的一种经营方式。是利用资本市场以小变大，以无生有的诀窍和手段，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动。

本文结合报业的特点，将报业集团的资本运作归纳为以下概念：即将集团拥有的与新闻相关的广告、发行、印刷、信息、出版等产业，也包括所经营的其他产业均视为有经营价值的资本，通过价值成本流动，兼并、重组、控股、参股、交易、转让、租赁等途径进行运作、优化媒体资源配置，扩张媒体资本规模，并进行有效经营，以实现最大限度增值目标。

2.2资本运作方式

2.2.1引入战略投资者

引入战略投资者，一是可以进一步完善治理结构，加速推进媒体融合发展，二是可以吸收先进的管理经验，三是可以引入更多的资源。2016 年12月28日，澎湃新闻引入六家国资战略投资者，合计引入资金6.1亿，上海报业集团对东方报业公司的持股比例由100% 变更为82.2%，仍保持对东方报业公司的绝对控股地位，并仍将继续保持对澎湃新闻的内容导向、采编人事任免等的管理权。

2.2.2股权投资

股权投资是对外投资的一种重要方式，可以与被投资单位形成协同效应，产生额外的产出效应。大众报业集团先后出资5亿元整合山东省非时政类报刊资源，通过“股权连结、利益联合”方式成功整合《沂蒙晚报》《鲁南商报》《潍坊晚报》等七家报纸，形成规模效应，在山东报业市场具有了控制优势。此外，还进行跨行业投资，入股山东有线电视网络，并通过连续增资将旗下的大众网打造成山东互联网传媒集团，将其打造成集团上市平台。

2.2.3设立基金

设立基金可以分散投资风险，整合产业链上下游资源，实施战略布局。目前国内排名靠前的各大报业集团均设立了基金，例如，上海报业集团旗下的华人文化产业基金、上海文化产业股权投资基金和八二五新媒体产业基金；南方报业集团与南方影视集团等共同发起成立的广东文化产业投资基金；广州日报设立的上海德粤文化产业投资基金；河南日报报业集团成立河南中原文化股权投资基金；湖北日报传媒集团成立湖北日报产业发展基金；福建日报报业集团牵头发起福建海峡文化产业基金。

2.2.4发行票据

近年来，为拓宽融资渠道，国内报业集团在债券市场上进行积极探索，成功发行票据的有：南方报业传媒集团、大众报业集团、河南日报报业集团、杭州日报报业集团、南京报业传媒集团、上海新华传媒股份有限公司、新华报业传媒有限公司、重庆日报报业集团。

2.2.5上市

上市是报业集团实现直接融资的重要渠道，可以优化公司股权结构，通过公开信息展示，监督企业运作，强化改革，优化内部治理结构，扩大品牌影响力。根据《2016年新闻出版产业分析报告》显示，国内报业上市公司主要有5家，浙报传媒、华闻传媒、浙江华媒、成都博瑞、广东广州日报，市值765.24亿元。

3重庆日报报业集团资本运作的探索

3.1有效控制贷款规模、科学调控资金，降低了资金风险和资金成本。

根据集团资金需求情况，科学安排融资期限结构，短期融资主要用于满足集团日常经营需要；中、长期融资资金用于集团基本建设需求；通过控规模调结构整体节约资金成本。通过协定存款、周周理财、智能通知存款等手段对用于生产流动的存量资金进行无风险短期理财。

3.2推进资金集中管理，建立了集团整体资金池

由于集团涉及的业务广泛，下属公司多，管理链条长，而资金集约化和整体资金运行效率偏低，产融无法形成合力，已严重制约集团发展。2013年以来，积极构建资金池对集团及成员单位的资金实施管理，以提高集团整体资金使用效率和效益，保证集团整体收益最大化。并通过制定资金集中管理办法，对资金结算中心及成员单位的管理体制、集团银行账户的管理、资金的计划和用款以及信贷业务管理等作出了相关规定，确保资金池的正常运作。

3.3推进融资创新，优化资产、债务结构

2016年获得超短期融资券发行资格，截至2018年6月，已成功发行2期超短融；取得永续中票银行间交易商协会会员注册资格，通过交易商协会注册专家会议评审并拿到批文，可根据市场行情自主择机发行；目前正在积极推进发行“公司债”和“企业债券”。

4通过各种渠道参与投资

一是参与基金管理、投资。参股基金管理公司；发起设立了私募股权基金，引入区级产业引导基金，主要投资文化创新、互联网等创新产业。参与专项基金设立，主要投资到拟上市公司。

二是成立集团投资平台，对创新创业、文化、金融企业或项目进行直接投资，为投资企业、项目引入资金、资源，同时也通过企业、项目延伸产业链，进行战略布局，最终达到共赢的局面；通过金融交易所或其他金融投资机构进行金融资产包的投资理财。

三是培育上市主体。争取拥有上市公司，实现资本市场的直接融资。如果培育主体能成功上市，集团将打通资本增值、退出通道，实现资本与主业的融合互动和协同发展，為媒体融合转型提供资本支持，促进集团更快更好的发展转型。

参考文献：

[1]管云林.媒体深度融合的资本路径选择[J].传媒观察，2017.

[2]李艳瑜.国内报业跨界融合战略研究.