吴志武

摘要：本文回顾了2017年上半年我国地方政府债的发行概况、发行特点以及发行地域分布等，分析了上半年地方债发行利率走势及原因，并对财政部最新发布的地方债相关政策法规进行了梳理，在此基础上对下半年地方债市场趋势进行了展望。

关键词：地方债 专项债券 发行利率 地方融资

上半年地方债发行概况及特点

（一）地方债发行总体概况

2017年上半年地方债共计发行379只，同比下降36.73%，规模18609.75亿元，同比下降47.95%。其中，新增地方债4545.25亿元，置换债券规模为14064.50亿元。2017年我国计划新增地方债1.63万亿元，其中新增一般债券0.83万亿元，新增专项债券0.8万亿元，上半年我国新增地方债规模尚不及全年三分之一1/3。由于监管层去杠杆，银行负债成本上升，配置地方债的收益与成本甚至出现倒挂，导致银行配置积极性明显下降；另一方面，由于地方债发行利率上升，地方债置换的利息支出节省也有所减少，导致地方债发行和置换步伐出现延缓。

2016年11月，财政部上海证券交易所政府债券发行系统成功启用，上海市通过该系统发行了一期地方债。2017年上半年，通过这一系统公开招标发行地方债的省份明显增多，河北、山东、内蒙古、四川、湖北、天津六省（市）在上交所分别发行188亿元、561.72亿元、211.5亿元、400亿元、381亿元、208.59亿元。上半年，在交易所挂牌上市的地方债为214只，占地方债发行总数56.5%，发行规模11695.31亿元，占比62.8%。

（二）地方债发行特点分析

1.发行方式以公募方式为主

按地方债发行方式分析，地方债发行仍以公募方式为主。……